IT桔子2016年度盘点之《千里马俱乐部》：394家公司 31510亿元 一端是巨头拆分 一

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我希望这个“2016年最大俱乐部”将成为初创公司的标杆和投资者的金块地图。

这篇文章是由it Orange(微信号:itjuzi521)授权我黑马发布的

随着中国互联网从2016年进入下半年，风险投资格局进入转型调整期，对于大多数企业家来说，独角兽之路将更加艰难，估值10亿元人民币的千里马将更加现实可靠，进退有度。作为最大博乐的投资者，一方面，他们可以从前期投资，与公司一起成长到10亿元人民币；另一方面，他们可以进入后期，以Maxima为起点，探索10亿美元独角兽和100亿美元鲸鱼的机会。从这个角度来看，由其打造的“2016中国互联网公司最大俱乐部”希望成为互联网标杆企业的聚集地和投资者的掘金地图。

自2013年这波创业浪潮开始以来，涌现出了大量新兴创业公司，新企业家也不断涌现。他们通过新产品、业务和商业模式渗透到各行各业，吸引了风险资本的大量关注。在每年3000-5000亿元的投资下，大多数公司都失败了，变得索然无味。少数公司如雨后春笋般涌现，成为耀眼的明星。顶部是鲸鱼和独角兽，最厚的是。他们来自各行各业，几乎囊括了各行业的前三名，因此白手起家的企业家可以看到希望；他们也来自英美烟草和其他巨头，中国平安或首汽汽车租赁等。蚂蚁与大象共舞，蝙蝠侠和巨人齐飞让整个中国互联网风险投资圈变得非常活跃。

嗯，不用多说，它橙已经推出了这个“2016年中国互联网公司最大俱乐部”，基于6万多家公司的数据积累和行业投资研究。

以10亿元的估值和过去三年的公开融资记录为标准，共有394家公司进入了最大俱乐部，比2015年的245家增加了61%；这些公司的总估值达到31，510亿元，平均估值为79.97亿元。然而，在移除71只独角兽后，总估值为23，914亿元，其余323家公司的总估值仅为7，596亿元，平均估值为23.5亿元。可以看出，总公司的估值占了相当大的比重，达到了76%，这是一个非常不均衡的分布。

就像之前由it Orange制作的“2016独角兽俱乐部”(点击查看)一样，我们需要声明，在名单上的394家公司中，我们对一些公司的估值准确性有所怀疑；与此同时，应该有许多符合最大值条件的创业公司。我们真诚地欢迎每一个人和我们一起挤水，挖出失踪的隐形千里马。因为在it Orange看来，这个“最大俱乐部”是大多数创业公司的标杆，也是想赚大钱的投资者的淘金者。

一个

“2016中国互联网最大俱乐部”名单

二

马克斯俱乐部公司数据解读

1.行业分布解释:数量和估值有些行业是颠倒的。电子商务金融企业服务受到追捧

进入IT Orange“2016 Maxima Club”的394家公司在行业分布方面涵盖了所有17个行业，包括每个行业的基准公司，这比独角兽更具代表性。从数量分布的角度来看，我们可以根据激烈程度和激烈竞争程度，将所有行业大致分为三种类型:

第一个是前两家公司的企业服务和电子商务，另一个是效率提升的tob企业服务。公司数量为61家，占15%；一是消费升级的toc电子商务，有58家Maxima公司，占15%；这两个行业合计占30%。

虽然数量上有很多，但在价值分配方面没有明显的优势，尤其是在企业服务方面。61家公司的总估值为1447亿元，平均估值仅为23.7亿元，远低于79.97亿元的平均水平。一方面，大多数企业服务确实处于初始阶段，商业化还为时过早，很难获得高估值；另一方面，企业服务公司的增长周期将会更长，爆炸式增长将会更困难，更适合稳定地工作。

58家电子商务公司的总估值为2212亿元，平均估值为38.14亿元，与平均线相差甚远。这个行业比较成熟，上市公司包括阿里巴巴、JD.com、巨美溢价、Vipshop等。一个新的公司浪潮仍在发展，如Beibei.com，蜂蜜芽婴儿，我Buy.com，易水果新鲜等。近年来流行的B2b电子商务也进入了更深层次的行业整合阶段，需要在解决供应链方面有所突破。

其次，有五个主要行业拥有超过20家Maxima公司:金融、文化和娱乐、汽车运输、医疗保健和硬件。它们是近年来吸纳黄金能力最强的行业，也是这波风险投资中最热门的方向。

金融领域有52家Maxima公司，占13%，但整体估值高达8530亿元，占Maxima总估值的27%，平均估值也达到164亿元，远远高于平均估值水平。一方面，有蚂蚁金服、鲁法克斯、中安保险、京东金融、伟众银行等巨头。另一方面，金融更接近货币，市场非常大，吸收黄金的能力非常强，投资者愿意给出高估值。尽管由于监管政策和风险控制机制的影响，金融已经进入横向调整阶段，但互联网金融和金融技术仍将是未来相当长一段时间内的热点。

文化娱乐是典型的反经济周期行业。在过去的2016年，现场直播、内容、短片、次要元素以及与娱乐相关的知识产权互动娱乐都非常热门，它们往往获得了不错的估值，但毕竟它们与眼球经济和创造力有关。长期和可持续性也会让人质疑。投资者的热情并不一致。就这样，其文化娱乐公司Maxima的数量与估值比例基本相同，而Maxima的数量已经达到34家，整体估值达到2613亿元，占8.3%。

像金融一样，汽车运输也是近年来受益最多、吸引了大量资金的行业。方向是多样化的，包括交通运输(出租车、汽车租赁、驾驶、短途旅行)、二手车、汽车售后市场、电动汽车等。除了交通和旅游领域，门槛是由资本创造的，模式相对清晰。二手车、汽车售后市场和电动汽车仍在激烈竞争，格局尚不明朗。每年都会出现不同的基准。整个汽车运输行业有33家Maxima公司，占8.4%；然而，整体估值达到4327亿元，占14%以上；平均估值超过131亿元，远高于榜单上的平均值。

医疗卫生属于常青产业，每年都是热点，并将一直持续下去。然而，由于创业门槛高、体制内外的改革以及医患关系的发展，初创企业要做好并不容易，成长起来更难。投资者一年到头都保持着投资热情，但他们不敢大举投资。2016年，最大公司有27家，占6.85%；整体估值达到1084亿元，仅占3.4%，平均估值为40亿元，也低于行业平均估值。

硬件或智能硬件可能是最大值中平均估值最高的行业。一方面，由于整个移动终端设备的升级，产品不断围绕手机、可穿戴设备、无人机、虚拟现实设备、机器人等进行转移。另一方面，硬件创业门槛也较高，产业集聚效应明显，龙头企业相对较少且集中。小米科技和大江无人机的估值如此之高，以至于突然提高了平均估值。2016年，最大公司有20家，仅占5%；然而，整体估值达到4489亿元，占14%以上，平均估值达到224.45亿元，远远高于平均估值。

最后是整个行业分布的第三梯队，有10个行业，其中少4个，多10个，分布比较均匀。其中，估值高于平均水平的行业集中在物流领域。15家公司的总估值为1318亿元，平均估值达到87.87亿元；游戏、广告和营销、社交网络等行业的估值相对低于行业平均水平。一方面，产业结构相对稳定，大公司优势明显。新的Maxima公司要冲出去并不容易；另一方面，近年来创业公司的数量明显减少，新公司也不多。

2.区位分布解释:北京占45%以上，北上广、浙江和江苏占95%

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进入奥兰治“2016年最大俱乐部”的394家公司涉及16个省份，但与独角兽相比，集中度非常高。北京、上海、广东、浙江和江苏的最大值总数高达95%，而其他11个省的最大值总数仅为5%。

具体到这五个省的头一区，也有很大的差距。北京以176匹千里马排名第一，占45%。近年来，尽管北京因雾霾、高成本、高人才、高流动性而饱受诟病，但在创业氛围、投资环境、政策条件、产业集群等方面仍具有明显优势。

上海排名第二，有81家公司，占21%，内幕信息仍然存在，但很明显，它已经被广东和浙江超越。近年来，与2015年的持续增长趋势相比，后两个省的Maxima和Unicorn公司的数量一直在增加，分别占14%和9%。

3.融资能力解读:军团效应明显分解了融资金额、轮次、时间和估值

3.1最新一轮融资时间分布:2016年62%的公司获得融资

从最近一轮融资的时间分布来看，2016年有243家公司和62%的公司获得了新一轮融资，并进入了最大俱乐部。这一数据分布也在一定程度上表明，2016年的投融资环境对规模稍大的公司来说更容易获得融资。

当然，由于前三年的投融资环境太好，2013-2015年仍有38%的最新一轮融资，其中2015年最新一轮融资有121家公司，占31%。这个数字仍然令人担忧。一方面，他们的估值在下一次可能会下降，甚至更糟；另一方面，他们在首都冬天之前得到了很多钱。如果他们能积累谷物并挖到墙的深处，他们仍然有机会健康地成长。此外，有30家公司在两年前甚至更早的时候获得融资并加入了Maxima俱乐部，他们目前的情况更难说，可能是暗淡的。

3.2最新一轮融资的分配:31%的公司处于B轮，有天使投资项目

进入奥兰治“2016年最大俱乐部”的394家公司融资轮次多样，从天使到E轮及更远，不同行业不同企业之间存在很大差异。

总的来说，如果一家初创公司想达到10亿元人民币的估值，一般会在第三轮或第二轮，而稍显突出的公司或更受欢迎的行业会在第三轮，而较晚的公司或相对稳定的行业会在第三轮..

在394家短期上市公司中，31.2%位于B轮，28.9%位于C轮，占总数的60.1%。对于这两个阶段的公司来说，一方面，行业可能仍在上升。模式不明显，竞争会很激烈；另一方面，它将要求探索甚至复制商业模式，并要求大规模的收入和利润。此时，我们将会发现这样的论点:C轮公司是死了，还是B轮公司是市场上最难的。

此外，2016年3月，在天使之轮加入最大俱乐部的中国电影之旅(China Film Tour)成立，筹集了1亿元人民币，在天使舞台出售了其6.67%的股份，估值高达15亿元人民币。如果你仔细想想，你就会知道这家公司不简单。事实上，如此高的估值来自明星创业团队。中国电影之旅创始人王涛是上市公司畅游的前首席执行官。他的主要业务是打破电影和旅游的联系。这种模式在文化娱乐业也是一种相对成熟的模式，具有很高的溢价。然而，如何在2017年发展以匹配高估值需要观察。

3.3最新一轮融资金额分布:融资总额3200亿元，平均融资8.12亿元

进入奥兰治“2016年最大俱乐部”的394家公司必须达到10亿元人民币的估值，这在最新一轮融资中是非常高的。据粗略估计，最大公司最近一轮融资总额达到3200亿元，平均融资额为8.12亿元。当然，分布是不均衡的，因为71家最大俱乐部公司的融资额达到2550亿元，占79%；剔除最大俱乐部的融资额后，其余323家最大俱乐部公司的平均融资额为2亿元人民币。

从更具体的区间分布来看，最新一轮融资已达到233家公司，拥有1亿至5亿元的住房，占总数的近60%；其次，77家公司的融资额在5-1亿元之间；超过10亿元人民币的61家公司几乎全部来自最大俱乐部；还有23家公司最新一轮融资低于1亿元人民币。

3.4估值区间分布:49家100亿元以上的公司占整体估值的70%

从橙色“2016年最大俱乐部”的估价范围来看，我们将其分为六个范围。从上面的分布图来看，Maxima公司的估值差异其实很大。

首先，有1000亿元人民币的俱乐部，有五家公司，即蚂蚁金服、小米科技、滴滴出行、路飞和新美达。它们的总估值达到11，580亿元人民币，占总估值的36.75%。

第二个是在500亿到1000亿之间。有四家公司，即平安保险、大江科技、今日头条和菜鸟网。它们的总估值达到2618亿元，占总估值的8.3%。接下来，他们还有机会进入1000亿元俱乐部。

其次，有100亿到500亿人民币。有40家公司，几乎是每个子行业或被巨头分割的业务的第一家，至少在独角兽名单上。它们的总估值达到8080亿元，占总估值的25.64%。

共有52匹50亿至100亿元人民币的千里马，总价值为3347亿元人民币，仅占总价值的10.6%。这一波公司要么是热门行业的第二名和第三名，要么也是一个特定的分拆业务。拥有100亿人民币的俱乐部名单仍然存在一些挑战。

在整个Maxima名单中，更多的公司实际上在50亿元以下。我们将进一步区分这些公司。有131个最大值在20亿到50亿元之间，整体估值只有3772亿元。这个比例接近12%，但平均估值只有28亿元；10亿到20亿之间的公司数量最多，达到162家，占公司总数的41%。整体估值只有2113亿元，只占6.7%。这是一个很小的比例，平均估价只有13亿元。这股公司浪潮刚刚进入最大值。在接下来的时间里，竞争依然激烈，只有少数人能够进入更高的范围。

4.《千里马·伯乐》背后的投资者:619家机构参与了红杉资本和腾讯，排名前三

千里马的生长离不开伯乐。在其背后有619家投资机构，包括风投、天使投资、公司投资和外资机构。

从投资机构的数量分布来看，361家机构只投资了一家Maxima公司，占58%；92家机构投资了2匹千里马，占总额的15%，而这两者的总额已达到73%。从另一个角度来看，有36家机构投资了超过10个最大值，仅占5.8%。也就是说，尽管中国风险资本市场上活跃着许多机构和投资者，但获得最大值和独角兽的概率仍然相对较低。

It Orange根据投资机构下的Maxima公司数量进行排序，并对前20家机构进行排序，得到上表。可以看出，排名前三的是红杉、idg和腾讯。一方面，红杉资本和idg相当于中国投资圈的双子座，在整体实力上仍有其他机构无法比拟的优势；另一方面，腾讯在3q大战中增加外国投资的策略使其收获了大量的Maxima公司，这些公司在财务和战略上都是有回报的。

英美烟草公司被列入前20家机构，这类似于以前的独角兽俱乐部。这三大巨头的海外投资策略使得他们在风投和安吉尔的基础上收获和拦截成为可能，这使得这些初创企业从小就开始偏袒某一方，进入某一阵营。

5.麦克斯公司的成长轨迹

394匹千里马太多了，我们很难一眼就看到。此时，IT Orange根据不同的行业分类选择了上述20家典型的千里马公司，并以时间为横坐标、融资轮次为纵坐标记录了它们的成长轨迹。

可以说，最右边的公司和线角较大的公司属于发展最快的公司，包括支付账单、开发应用、保存等。在这两三年里，这些公司碰巧是垂直方向的新贵，包括消费金融。社交、体育等。；最左边的、线下的和长期的公司正一步一步地稳步进入最大俱乐部，包括糟糕的旅行、智虎、小树、墨水天气等。他们从事的行业有旅游、妇幼、工具、知识教育等。一般来说，积累需要很长时间，或者在从工具和社区向电子商务和服务转变的过程中，可能需要更多时间来完善，商业价值的挖掘相对来说更具周期性

在所有的轨迹中，最长的一条是企业服务领域的独家销售。在过去的三年中，融资回合已经超过6轮；最短的是金融领域的构建模块和买家。这两个行业之间的比较非常有趣。它可能仍是中国互联网的热门行业，但发展节奏完全相反。企业服务缓慢，突破不那么容易；金融业可以爆炸式发展，但很难持续积累优势。这也使得整个Maxima公司的发展轨迹更加多元化，会更好。只有多元化的发展道路才能让更多的公司更好更进一步的发展。

三

结论

过去，我们一起走过的2016年，是风险投资模式进入转型调整的一年。今年，每个人都在谈论首都的寒冬。更准确地说，应该是资本方面不是寒冬，还有大量资金等待着投资创业市场；但是在资产方面有一个寒冷的冬天，好公司并不多。

此时，这394家千里马公司实际上是2016年的受益者，因为它们目前仍是优质资产，但如何借助资金成为真正具有更大商业价值的公司，是这些千里马需要解决的问题。

每个人都在说:千里马是普通的，伯乐不是。现在，伯乐有了更多的钱，可以狩猎千里马，或者想和千里马一起长大。我希望由其梳理的“2016年最大俱乐部”(2016 Maxima Club)能成为初创公司的基准模型和投资者的黄金地图。

在这个时代，千里马或独角兽代表着一种力量，一种新的开拓力量，一种开拓进取的力量。奥伦治愿意一路追随这种力量，记录这一刻，保留永恒。

来源：搜狐微门户