弘成教育黄波：吃的亏多了 也就知道路该怎么走

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美国股市退市三年后，该公司寻求a股上市。宏成教育该何去何从？蓝鲸教育对话宏成教育董事长黄波。

“教育企业的核心是创始人对教育的理解和商业模式的创新能力。如果它纯粹像一台机器，或者只是按照投资者的想法，它就会失去灵魂。”谈到不久前宣布退市的阿波罗教育，宏成教育董事长黄波哀叹道。

鸿成教育1999年成立时是一个“网络人大”，2007年登陆纳斯达克后，于2014年被摘牌。到目前为止，宏成教育已经走过了18个春秋。在过去的两年里，由于各种原因，如优惠政策和资金促进，教育行业发展迅速，行业内的企业引起了广泛关注。相反，这种老式的教育事业似乎有些“安静”。虽然很少被提及，但宏成教育在过去两年已经完成了近15亿元的融资，包括2015年近10亿元的ipo前融资。2017年初，宏成教育与钟敏投资的子公司钟敏象山达成战略合作，重点投资文化教育产业。

既然宏成教育对国内资本市场感兴趣，为什么选择美国股市？上市七年后，你为什么选择退出市场？在此期间，宏成教育经历了怎样的过程？宏成教育在完成上市前一轮融资后做了什么？蓝鲸教育通过一系列问题，与宏成教育董事长黄波进行了深入交流。

“由于我们走过的路和遭受的损失，我们可以清楚地看到教育和在线教育的整个产业链。”她解释了宏成教育的发展和她在教育行业18年的个人收获。

"现在让我来选择，它必须是a股，而不是美股."

鸿成教育成立于1999年，经过八年的发展，于2007年在纳斯达克上市。在黄波看来，宏成教育当年在美国上市是与idg和其他投资者的推动分不开的。“自1999年宏成教育成立以来，投资者idg、麦格劳-希尔、泰格基金和花旗银行都是美元基金。十八年前，中国本土的体育和风险投资并不多。宏成接受了美元基金的投资，并根据股东意愿赴美上市。这是不可避免的。”她说。此外，在2006年左右，没有创业板，宏成教育在a股登陆和在美国上市之间选择了后者。“以中国当时的股市来看，没人会想到a股以后会有这么好的表现。”黄波后悔了。

在美国呆了六年之后，2013年，宏成教育宣布董事会收到了由执行董事长黄波和首席执行官丁向东组成的收购集团提出的不具约束力的私有化提议。最后，2014年1月1日，宏成教育宣布达成私有化协议。全球雅思私有化后，宏成教育成为第一家主动退出美国股市的教育公司。

黄波向蓝鲸教育透露，在退市前，首席执行官丁向东向她建议采取私有化退出市场。“除名的程序和过程过于复杂。与此同时，有必要购买所有股东(美国持有的股份)，借钱，并不得不支付如此巨大的债务。心理压力很大。”她说:“我先犹豫了，这太麻烦了，我给自己施加了太大的压力。”不过，在仔细考虑退市程序后，我认为该计划是可以实施的，从公司未来价值、品牌和公司员工利益的角度来看，美国股票退市值得一试。”

在谈到为何有从美国股市退市的想法时，黄波表示，宏成教育希望未来在网络教育领域拓展新技术和新商业模式，这需要数年的投资。然而，作为上市公司，持续盈利和利润增长的压力是显而易见的。另一个更重要的问题是，“2013年前后，由于浑水公司的报告和几只中国股票的财务丑闻，美国投资机构在评估中国股票时面临巨大风险，导致中国公司在美国股票中的pe值相对较低。”如果公司在a股市场上市，公司的品牌和银行的信用评级将大大提高，公司的融资成本将大大降低，如银行贷款和债券发行。相对而言，发展的机遇更大。一些。”

"现在让我来选择，我一定会选择a股，我不会选美."黄波淡淡地说道。2013年，黄波告诉公司员工，她相信许多公司将来会考虑回到美国的中国股票。"当时，每个人都还心存疑虑。"她说。

宏成教育在2014年刚刚退市时，并没有再次争夺a股的想法。黄波原以为回国后需要几年时间才能安顿下来，但由于政策优惠和资金促进，正好赶上了教育产业发展的转折点。“当我2014年回来时，投资银行一直在问你是否考虑过。我们想再等一两年、两年或三年，等到我们把事情解决了。然而，直到2015年，当我们与经纪人交谈时，他们认为他们应该快点，因为他们不得不等待两三年。所以我们开始准备。”

进入教育公司后，投资基金会有什么样的影响？如果我不同意公司的管理，我该怎么办？黄波直言不讳地表示，他已经在教育行业工作了18年，宏成教育也有大量的pe和vc进进出出，这些都没有造成太多的问题和障碍，核心是公司的健康良性发展。“如果公司业绩突然下滑，那么与股东的分歧肯定会出现。”

开发逻辑:围绕底层平台构建业务

自1999年成立以来，在线学术教育服务一直是宏成的重要业务。当时，宏成教育就是从这一点出发，与中国人民大学合作创建了“网上人大”的网上学习模式。宏成为NPC在线教育提供招生、在线课程等相关技术服务。

1999年，你为什么选择涉足在线学术教育？黄波说，当时高校还没有扩招，录取率只有10%左右。社会对高等教育有着强烈的需求，通过互联网可以为在职学生提供更加方便灵活的学习模式。在网络教育的初级阶段，宏成与各大学合作制作的大学课程更具学术性。目前，课程体系正逐步调整为以就业为导向的能力和应用型人才培养模式。与NPC合作后，宏成先后与江南大学、华东理工大学、重庆大学等大学合作。

蓝鲸教育了解到，在线学术教育服务的收入贡献了宏成50%以上的收入，但与当年相对缺乏的学习手段和渠道相比，mooc等各种在线学习平台依然存在。在线学术教育还能满足当年的社会需求吗？对此，黄波表示，学历市场的刚性需求，尤其是本科学历，始终存在。“不管时代如何发展，毕竟，不是每个人都能在中学毕业后接受大学教育。”她是这样解释的。

尽管市场需求一直存在，但黄波也承认，近年来网络学术教育的发展也面临着挑战和机遇。自2007年以来，教育部已批准68所大学开展网上学历教育，但至今只有这68所大学具备资格。对于这一领域的教育企业来说，成人继续教育将不可避免地被传统函授模式下的网络和在线学习模式所取代。

除了在线学历教育服务，职业教育是鸿成的另一个业务重点，包括成人继续教育服务、it培训和企业内部培训。随着去年《人民促进法》第三次试行的结束，职业教育迎来了良好的发展。许多上市公司已经规划了职业教育领域。开元仪器以13.82亿元收购CUHK恒奇教育和人才，文化长城收购联讯教育和智友震龙。蓝鲸教育获悉，宏成的成人教育网络业务从2009年开始。与过去相比，成人教育大多是通过函授进行的，宏成希望帮助高校搭建一个网络平台，促进成人教育业务向网络和信息的转变。不过，黄波也表示，仍有必要等待教育部下一步政策的实施。目前，市场仍处于初级阶段。

近年来，由于互联网的快速发展，it培训极为火爆。有经验丰富的球员，如丹麦技术和许多冉冉升起的明星在赛道上。宏成教育为什么选择进入这条轨道？黄波认为，it培训市场仍处于初级阶段，现在竞争对手不多。"此外，我们是一家it公司，it培训是合格的."。

网络教育服务、成人继续教育服务、it培训和企业内部培训之间有什么内在联系？黄波认为，企业之间的核心逻辑是底层技术的支持和网络教育平台的建设。对于B端场景，有翻转教室、mooc平台和在线学习教学管理平台。由于网上学习路径相似，除了线上线下结合和各业务线教学教务管理模式的个性化外，其余的学习平台、考试平台、作业和答疑平台非常相似。一旦底层构建完成，就可以围绕每个业务场景构建平台。

“经过18年的教育，我明白什么可以做，什么不能做。”

20世纪80年代末，黄波去美国深造。他在田纳西州立大学和哥伦比亚大学学习。从哥伦比亚大学工商管理硕士毕业后，黄波一直在金融和咨询行业工作。直到1999年，哥伦比亚大学的一位同学邀请黄波回国看看国内互联网的发展机遇。

在参与创建宏成教育之前，黄波曾担任电子商务企业8848的副总裁，后来担任宏成教育的首席执行官，此后一直在教育领域努力工作。也正是18年的教育行业经历让黄波认为宏成的核心竞争力在于他对教育行业的理解。“我肯定比刚进来的企业家走的弯路多。”理解什么能做什么不能做。一些投资者会问我们这个项目能否完成。我们会告诉他这个东西是否适合做，如何做，适合做什么样的市场。因为我们走过的路和遭受的损失，让我们看得更清楚。”

自1999年初进入教育行业以来，黄波一直是一位经验丰富的“老手”。在她看来，在线教育创业的秘密之一是放弃急功近利。教育是为了培养人，给人带来机会和发展。一切都应该着眼于改善“人”的体验和服务。

黄波告诉蓝鲸教育，宏成教育将来可能会与该基金合作成立一个教育产业基金。作为一个教育企业，教育行业与其他行业的最大区别在于，如果不只是让用户快速地在交通入口处停下来，一切都会好的。“每个人都想成为一个平台，让学生和企业走到一起。然而，教育的本质是深度服务，是一种深入到操作和教学环节的服务。教科书、教学管理以及教学和研究可以标准化，以提高竞争力和效率，但学生的经验不能标准化，必须个性化，因材施教。它不是标准化产品。它不能像淘宝平台那样做多频交易，教育服务的试错成本非常高。黄波说:“如果你为你的孩子找一个家教，你不会买，因为价格便宜，因为你的孩子的时间和机会成本太高。”你必须说这位老师真的很有效。因此，发展教育企业或投资教育必须着眼于长远。“因此，黄波对早期项目持谨慎态度。在拥有共同语言团队的基础上，她更加关注具有核心业务价值和核心技术的项目，以及业务能否与宏成产生协同效应。

谈到去年《人民促进法》第三次试点已尘埃落定，近年来教育资产证券化步伐加快，黄波表示，许多企业希望快速收购多家企业，进入或拓展教育和网络教育业务，目前教育类上市公司收购的目标几乎都有三年承诺期。三年承诺期之后？她说:“如果它(目标)达不到预期，上市公司的商誉就会受到很大的损害，而商誉就是被收购公司的估值与公允价值之间的差额。在接下来的两到三年内，我们将会看到很多进行了大量收购的上市公司的利润都会受到减值的影响，这将会对净利润产生很大的影响。近年来，a股市场出现了太多的教育目标并购，这些问题在未来两年可能会慢慢出现。此外，一旦注册制度在未来实施，一些有价值的公司将有高自然pe。相反，无价值公司的市盈率将会慢慢下降。”

不久前，美国高等教育企业阿波罗宣布退市。对此，黄波表示遗憾和遗憾。在她看来，阿波罗的创始人是一位具有理想主义精神的教育家。阿波罗从2002年到2010年迎来了一个快速发展的黄金时代，但创始人后来将公司交给了投资银行的职业经理人来管理。“我对根据投资者偏好制定公司战略和发展模式并不乐观。”

你为什么在教育界工作了18年？黄波认为，你做得越多，你对教育就越热情。她说:“教育就是培养和造就人，给人带来机遇和发展。一切都要以体验和服务为中心，以提高“人”的能力。在网络时代，更加个性化和互动的学习模式颠覆了传统教育，提高了人才培养的效率。我们很幸运生活在这个快速变化的时代，这给了我们做一些对教育有意义的事情的机会。然而，在教育行业，必须放弃急功近利。只要你脚踏实地，做好产品，做好教学和科研，积累口碑，一定有戏。”

本文来源:蓝鲸教育高露蓝鲸教育/新闻/详情/1179.shtml

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来源：搜狐微门户