为什么VC老说 “这事儿做不大”？

本篇文章1625字，读完约4分钟

作为一名企业家，在理解了rtf分析之后，当你遇到投资者时，你可以估计他们对你的期望。

这篇文章是由风瑞资本授权的黑马发行的。

当你第一次创业时，你是否觉得自己被命运之轮击中了？你认为创业的想法很好，而且市场前景似乎足够明朗。然而，当你开始联系投资机构时，有时你会对这件事有一个明显的评价，你的热情会立刻被减半。

风险投资本身就是一个想法。通过一个简单的回报基金(rtf)公式，本文解释了风险投资机构做出投资决策的逻辑。当面对一个创业项目时，投资者会尽最大努力确认这个项目是否能帮助他赚到一整笔资金，也就是说，这个资金是否能从一个项目的退出中赚取相当于整个资金规模的回报。

风投为什么追逐独角兽？投资者想从你的项目中赚多少钱？我相信这篇文章会给你答案。

为什么你的创业想法对一些风投来说不够大？

风险投资通常遵循幂律，也就是说，大部分资金回报来自少量投资。正因为如此，vc需要知道一项投资是否能赚回整个基金，也就是说，这个项目的退出是否能带来相当于整个基金规模的回报。这就是回报基金(rtf)的概念，它可以帮助我们理解风险投资做出投资决策的逻辑。

风险投资不是一个本垒打(投资回报超过10倍)，而是一个大满贯业务(无数倍的投资回报)。

基准合作伙伴比尔·格利

假设风险投资基金的退出分布如下:60%以上的投资是回报的0-2倍，其余的在2-5倍的范围内。一只回报率超过10倍的独角兽可以让一只风险投资基金达到理想回报率的3倍，并进入顶级风投行列。一只基金的成败取决于它是否能投资1-3个项目，使整个基金回到它的资本，甚至赚更多的钱。同时，回报率在2至5倍之间的其他项目将为基金带来超额回报。

rtf分析的数学原理很简单:

基金规模/提款时持有的股份(%) =最低可行提款

以xy.ai为例，它是一家总部位于区块链的深度学习和自主驾驶的热门初创公司。Xy.ai正在寻求200万美元的种子资金，投资后估值为1000万美元，相当于出售该公司20%的股份。

假设:风险投资基金A是一只规模为5000万美元的种子基金，计划向xy.ai投资100万美元

投资100万/估值1000万= 10%的股份

对于rtf，xy.ai必须值(5000万/10%)，即退出时值5亿美元

此外，考虑到基金A的规模(5000万美元)，在xy.ai的后续融资中，基金A很可能不会按同样的比例投资，因此其股份将被稀释。假设退出时基金A的股份将被稀释20%，事实上，退出时xy.ai的市值必须达到6.25亿美元(5000万/8%)，才能帮助基金A赢回整只基金。

因此，为了通过rtf分析，基金A必须相信xy.ai至少可以提取5亿美元，甚至6.25亿美元。

假设:风险投资基金乙的规模为2.5亿美元，主要集中在种子期和A期投资，并计划向xy.ai项目投资100万美元

同样，100万投资/1000万估值= 10%的股份

为了赢回整个基金，基金B需要相信xy.ai可以以25亿美元(2.5亿美元/10%的股份)的估值撤出

因为这种规模的基金可能会继续投资，我们假设他们的股票不会低于10%，如果一切顺利，基金乙退出时将持有大约15%的股份。那么，基金B也需要相信xy.ai可以提取价值16.6亿美元(2.5亿美元/15%)的资金。

作为投资者，被投资企业分别以5亿美元和25亿美元退出，两者之间的差距是巨大的。根据cb insights的数据，2016年，不到10%的风投退出市值超过5亿美元。在美国企业中，只有挑战亚马逊电子商务的jet退出时市值超过25亿美元。

作为一个企业家，在理解了rtf分析之后，当你遇到投资者时，你可以估计他们对你的期望。一些商业模式可能价值数亿美元，但该基金有时会考虑各种其他因素，然后在赢得大满贯之前选择退出。毕竟，大满贯不是那么容易的。

Rtf分析是评估投资的一种有效的数据解释方法，这种思维过程通常是有用的。但就像初创企业中的一切一样，任何事情都有例外。

来源：搜狐微门户