“券业财富管理进入新阶段，两大关键指标透视券商硬实力，这一业务仍是领域

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财富管理到底是噱头还是用证券领域的“认真枪”刮骨头治愈伤口？ 不撒谎的数据比语言更可靠！

随着上市证券公司年报的陆续发表，各证券公司财富管理变革的进展也略有不同。

年末年初开始，中信证券( 600030，股票吧)宣布成立财富管理委员会，证券领域掀起了新的财富管理变革热潮。 2019年，证券市场回升，但交易佣金率进一步下降。 这意味着以前经纪业务开户引流的圈时代已经结束，财富管理的变革成为“道路阻力和长度”的必然选择。

截止到4月20日，27家上市证券公司发表了2019年年报(包括港股中金企业和联合国证券)，结合年报数据，中国证券公司记者采访证券行业资深人士，解析了各企业财富管理变革的真正进展。

回答者基本上认为现在的财富管理包括证券期货期权经纪、金融销售产品、信用业务利率收入等。

评估财富管理变革有两个重要指标:

一是代理证券买卖的收入在财富管理收入中的比例是否下降

二是代理销售金融产品的收入占有率是否提高。

关于前面的指标，19家证券公司(共计25家证券公司公开相关数据)的代理买卖证券收入占财富管理收入的比例超过40%，18家证券公司的代理买卖证券收入略有上升，超过75%。 从后者的指标来看，4成以上的证券公司代理销售金融产品在财富管理收入中所占的比例在增加，但整体比例依然很低，最高值的中信证券比例仅为8.12%。 所有数据表明，证券行业财富管理仍处于初级阶段，变革成功尚早。

中国证券公司专栏作家、资深证券公司行程爷爷认为，严格意义上，国内证券公司还没有真正的财富管理收入，只有被置于财富管理口径下的证券公司的业务收入，是过渡阶段的财富管理收入，也可以说是普遍的财富管理收入

回顾2019年，证券行业财富管理成绩不佳，但确实可能是个转折点。 证券公司基金投资区试行的宣布，证券公司为用户配置基金，允许接受顾客委托完成基金交易，开始让投资区在事实上扮演顾客管理者的角色。 这有望回到真正的投资区作用，是证券公司财富管理和国际轨道的开始。

现在的“泛富管理”

多年来，每当资本市场行情低迷时，证券领域都在呼吁财富管理的变革。 简单来说，就是最大限度地减少对渠道交易的路径依赖，以专业能力为用户创造财富，但现实是“四个不相似”。 那么，在现在的环境中，那些板块的收入能包括在财富管理收入中吗？

原银河证券财富管理部总经理、现任光大证券( 601788，是股票吧)业务部长梁纯良对记者说，信用交易利息收入、代理金融产品收入、代理买卖证券业务收入、保证金利率差等4个板块收入结构被平均化，财富管理变革逐渐有效， 在最近的采访过程中，一家头部证券公司的财富管理负责人赞同上述观点。

多家证券公司在年报中也发表了同样的计算口径。 例如，海通证券( 600837，是股票吧)表示在经营措施中，财富管理业务包括零售和互联网金融业务、互联网金融、金融销售产品、融资类业务(融资融券和股票抵押业务)、期货证券。 华泰证券( 601688，是股票吧)说，它将为包括证券期货期权经纪、金融销售产品、资本中介等业务在内的多种顾客提供多样的财富管理服务。

财富管理基因浓厚的中金企业也表示，该企业财富管理分部为各种各样的顾客提供了广泛的财富管理产品和服务，包括经纪服务、顾问服务、交易服务、资本中介服务、产品服务等。

综上，记者以“手续费及佣金净利润-投资银领域业务手续费净利润-资管业务手续费净利润+利息净利润”口径计算出各证券公司的财富管理收入。

具体来说，除去投资及资本管理业务的收入后，手续费和佣金的净利润包括证券经纪业务的手续费收入、期货经纪业务的净利润、投资咨询业务的净利润等。 利息净利润主要包括两融、持股回购、保证金差等。

根据上述公式，47亿是证券公司财富管理收入进入前十的门槛。 国泰君安证券以112.55亿元财富管理收入位居领域第一，中信证券以98.95亿元收入位居第二，海通证券、银河证券财富管理收入均超过80亿元，广发证券( 000776，股票吧)，申万宏源( 000166，股票吧。

值得注意的是，这不是真正的财富管理收入，而是“普遍的财富管理收入”。 记者综合过程根据爷爷和数字证券公司的人们的意见，基金分仓大多是投资基金的销售带来的，不是纯粹的研究分仓，所以应该算在财富管理收入里。 质的利息差计入投资名义时，应计算的两融业务是否属于财富管理收入，业界对此有争议，另外两融支出难以确定，因此计入。 从整体上看，证券公司的年报中财富管理计算模糊，只能扩大外延。

回答者承认，在目前的统计口径下，两个指标可以评价各证券公司财富管理变革的进展程度:一是代理买卖证券的收入占财富管理收入的比例是否减少。 另一个是代理销售金融产品的收入占有率是否提高。

特别是根据上述公式，红塔证券2019年的财富管理收入为负，利息净利润为负，因为在报告期间，该企业的短期融资券、收益证明书、回购金融资产的出售和二次债务的融资利息支出增加了。

重要指标1:7成以上证券公司代理收购收入所占比例提高

多家证券公司的老手对证券公司的中国记者说通道收入在财富管理收入中的比例下降，是证券公司财富管理顺利转型的标志。 代理买卖证券业务收入是证券公司最以前传达的牌照业务，是最典型的通道收入。

中国证券公司的记者根据25家年报数据逐一整理(不包括未公开相关数据的中金企业和联合国证券)，10家证券公司买卖证券净利润(包括席位租赁)超过20亿元，其中中信证券以62.87亿元居首位

从现在的数据来看，19家证券公司的代理买卖证券收入占财富管理收入的比例超过40%，已经发表的年报证券公司的比例达到76% (不包括联合国证券、中金企业)，证明证券公司的财富管理变革依然重要

在大证券公司中，中信证券、国信证券、华泰证券、中信建投等证券公司代理买卖证券的收入超过财富管理收入的50%的中小证券公司中，第一创业费的买卖收入超过财富管理收入的100%，利息收入的损失幅度变大，第一

受行情变暖等影响，领域佣金率持续下降，但年报所有上市证券公司代理买卖证券的净利润与去年同期相比呈正增长，多个证券公司代理买卖证券的收入占财富管理收入的比例进一步上升，东北证券( 000

例如，年间华泰证券代买卖收入占财富管理收入的比例约为44.42%，去年上升到55.19%。 中信建投证券代买卖收入的比例也从41.82%上升到52.06%。

有些证券公司的这一份额下降，国海证券( 000750，应该是股票吧)的代购收入增加了24%，但这一收入份额从135%下跌到30%，利息净利润大幅赤字，因此主要受会计标准调整的影响 西部证券( 002673，股票吧)、华安证券、南京证券、人民币证券( 000728，股票吧)、华西证券等代购收入也下降了财产管理收入的10个百分点以上。

值得注意的是，代理买卖证券收入上升的大致率受到行情变暖因素的影响，但这种收入在财富管理收入中所占的比例下降并不一定意味着财富管理变革的失败，会计准则的调整要素提高了利息的净利润，将财富管理收入的基数 因为这种财富管理变革的成果仍然要综合考虑各家可能出现的客观因素。

主要指标2 :代理销售金融产品的收入最高只占8%

很多资深证券公司认为代理销售金融产品的收入是现阶段财富管理变革的重要衡量指标，这种收入的增加和这种收入占财富管理比重的上升，体现了证券公司的财富管理能力。

从代理销售金融产品净利润的指标来看，中信证券以绝对特征领先业界，去年的收入为8.03亿元，约等于2~5位之和。 光大证券、国信证券代理销售金融产品净利润均超过2亿元，广发证券、银河证券、招商证券、华泰证券、中信建投等该收入均超过1.5亿元。

与财富管理收入的规模相比，各证券公司代理销售金融产品收入的体量不太大，但作为各证券公司财富管理变革的重要发展方向，依然值得关注。 数据显示，19家证券公司代理销售金融产品收入比上年增加。 由于前年基数小，西部证券2019年为288.92万元，比上年增加3.48倍。 华西证券、国金证券( 600109，股票吧)、国泰君安、中银证券、广发证券收入明显增加。

至此，财富管理变革的最重要指标出来了。 也就是说，哪个证券公司代理销售金融产品的收入占财富管理收入的比例在增大？ 据记者统计，年报显示，11家证券公司在财产管理收入中所占比例有所增加，中国金证券2019年代理金融产品收入在财产管理收入中所占比例为5.29%，比上年度增加1.98个百分点，份额增长率居首位。 中信证券的比例为8.12%，居领域第一位，过去一年的份额增加了0.71个百分点。

第一创业、国泰君安、华西证券、广发证券、中银证券、中信建投、西部证券、东北证券代理金融产品收入占财富管理收入的比例均有所提高。

国金证券被认为是“网络证券的稀有领袖”，从2009年开始着力打造网络，与腾讯合作推出第一款网络金融产品“雇佣宝”，多年来经纪业务的变革备受瞩目。 国金证券在2019年年报中宣布，在报告期间，在品牌宣传和渠道宣传方面，将继续进行企业品牌的传达，加强平台的互动营销。 另一方面，扩大银行渠道的复盖面，追加网络合作渠道，通过业务联动，准确地进行营销。 而且金融科技帮助业务提高，雇佣兵金宝5.0在新的网上，实现了各线产品的功能优化，构建了综合服务管理平台，提高了科技运营效率。

中信证券在财富管理相关论述中强调两句话，“顾客分类”和“金融科技驱动”基本代表着领域共性:另一方面，优化顾客分类分类服务体系制度，实现顾客差异化诉求的准确识别和服务匹配，投行 另一方面，深入应用人工智能、大数据等科学技术，自主构建“销售产品、投资顾问、资产配置”一体化的财富管理平台。

在经纪业务较长的大型证券公司中，银河证券、海通证券代理金融产品的收入同比下降，这一收入在财富管理收入中所占的比例也下降，华泰证券的收入在财富管理收入中所占的比例几乎持平。

上述证券公司财富管理负责人认为根据梁纯良的观点，财富管理收入可以归纳为代理金融产品收入、代理买卖证券业务收入、利息净利润三个部分。 根据这个定义，代理销售金融产品的收入在财富管理收入中所占的比例必须更大。

总的来说，四成以上的证券公司代理销售金融产品在财富管理收入中所占的比例在增加，但整体占有率依然很低，所有的数据都指向，证券公司的财富管理依然处于初期阶段，变革的成功还很早。

“泛富管理”的无力

目前，在领域共识中，“代理销售金融产品”已经成为证券公司财富管理的“替代品”，实际上这个指标依然备受争议，但无能为力。

财务管理行业老手黄华最近在财富管理和销售产品上有本质区别，对财富管理机构来说，找到高质量资产的能力是核心竞争力，相对于银行对非标准资产的管理能力，证券公司集中在资本市场，对顾客长期稳定

程爷爷也说:“代理销售金融产品是由基金和民间募捐分配的代理销售费，与投资区是否真的为用户创造了价值无关。 严格来说，这与经纪业务的通道收入没有本质区别。 ”

现在证券领域没有真正开始财富管理，所以什么是财富管理，其快速发展的障碍是什么？ 程爷爷分享了财富管理收入的定义。 “在为用户创造价值的基础上，从顾客那里获得的收入分为咨询费、账户管理费、顾客利益的后端。 ”。

但是，由于制度上的制约，证券公司建立了投资制度，但投资者甚至限制了原来的顾客经理的工作，即拉拢顾客，销售基金，向顾客推荐股票。

但幸运的是，制度在空之间开放。 2019年，监管启动了证券公司基金的投资试验，允许证券公司为用户配置基金，委托顾客完成基金交易，被视为财富管理的一大转变。

证券公司一般代码投入与新闻技术建设

研究人员在投资环境越来越多、高网民财富管理诉求增加、财富管理领域渗透率提高等背景下，专业领先的财富管理机构扩大竞争特征，构建以顾客诉求为中心的新财富管理服务体系制度

今年2月底，证监会批准了前7家证券公司开展基金投资业务的方案，证券公司正式参加了基金投资业务的战场。 业界认为证券公司的投资意味着从“卖方投资”向“买方投资”的转变。

4月21日，联合国证券顺利完成了第一批公开招聘客户的合同和交易，成为业界第一家正式上线的业务证券公司。 另外，其他各试点的证券公司也积极推进基金投资业务落地。

而且，作为对领域有很大影响的巨大利益，越来越多的证券公司也积极迅速地发展投资业务，基金投资考试在领域能掀起怎样的风波，谁能占据首位，大家都在关注。

程爷爷认为，2019年财富管理变革的大事，在政策层面上，是证券公司基金投资试验的发售。 在证券公司层面，财富管理变革的大事情应该是证券公司投资团队建设全面加快，金融技术在财富管理体系中的深入应用。

被视为证券公司财富管理变革的重要线索，在全领域全体员工减员的背景下，持卡投资者的数量稳步增加。 根据中证协的数据，2019年1年，证券公司持卡投票数超过8000人，增加了近2成。 其中，15家证券公司的投资人数超过一千人，中信证券、广发证券的投资人数突破了3000人。

而且证券公司努力推进金融技术在财富管理系统中的深入应用。 从公开新闻的上市证券公司的年报来看，大部分证券公司的新闻技术投资额都在增加，投资额都超过了亿元。 从投入金额来看，华泰证券和国泰君安两家证券公司在2019年的新闻技术中投入了超过10亿元。 从投入的增加幅度来看，东方证券、华泰证券、海通证券等新闻投入的增加幅度超过了3成。 各证券公司纷纷把握提高科技创新能力的机会，深化科技运用，促进证券业和金融科技的深度融合。

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来源：搜狐微门户