“【招商宏观】汽车领域全球供应链与外需收缩双重冲击及公司的应对招商证券

本篇文章4157字，读完约10分钟

【招商宏观】汽车领域全球供应链与外需收缩双重冲击及公司的应对——招商证券宏观首席与汽车首席拆析师的对话

招商证券宏观谢亚轩博士团队长期致力于宏观经济研究，目标是继承世界宏观、本土智慧的独特视角，为投资者提供最广阔的视野、最接地气的宏观经济研究成果。

中心观点:

汽车高端零件的库存可以支撑到6月份。 国内汽车产业的国产化率从90%达到95%，剩下的5%到10%的核心高端部件需要依靠进口，产品集中在芯片芯片、电喷系统、精密部件、发动机和控制系统、光学设备等产品上，目前正在免疫 公司在春节前后为应对疫情冲击加大了准备力度，同时现在的销售情况相对低迷。 因此，库存可以支撑到6月份。

调查公司更加担心外需收缩的冲击。 第一季度汽车国内支出暴跌，1~2月海外出口成为唯一的亮点。 但是，海外疫情的爆发从3月开始，诉说疫情萎缩直接冲击了中国汽车零部件和整车的出口，另一方面，经过多年的快速发展，中国已经成为世界汽车零部件制造中心之一，供给跨国企业的海外企业。 另一方面，拉丁美洲、西亚、东南亚、非洲等地区的快速发展中国家已经成为我国汽车整车出口的重要目的地，出口额占汽车总出口的35%左右。 这些国家的医疗水平相对落后，疫情严重化风险高，给依赖我国出口的汽车公司带来严峻的挑战。

在应对方面，公司必须积极与国际市场信息表现合作，稳定6月以后的核心部件供给。 加强海外供应商的生产监测，尽量加快短缺物资和备件储备，要点对进口零部件的替代事先制定备用方案。 使用接单生产降低零件库的资金和库存压力。 在政府发挥政策灵活性促进国内费用的背景下，车企必须积极开拓国内市场。 而且，与受疫情影响的公司相比，应该寻求税收减免、贷款便利性、财政补助金等越来越多的政策倾斜，帮助渡过困难时期。

以下是正文复印件:

海外疫情不断升级，欧美发达国家汽车零部件公司纷纷停止生产，围绕中国汽车领域面临的“切断供给”风险和外需萎缩的影响，宏观首席谢亚轩博士与汽车领域首席汪刘胜展开了对话。

以下是第一会话副本:

谢亚轩:现在世界汽车供应链体系概况怎么样我国在其中扮演了什么角色？

刘胜:汽车产业全球化的特征很明显，现在在欧洲、北美、亚洲三个地区形成了凝聚的汽车产业高地。 德国、美国、法国、日本、韩国等国家的汽车工业开始迅速发展，掌握核心技术，具有强大的企业品牌特征和市场地位，迄今为止在高端零部件供应方面具有绝对的特征。 我国汽车工业已成为世界汽车制造的“枢纽”，另一方面，经过多年的快速发展，我国已成为世界汽车零部件制造中心之一，供给跨国企业海外企业。 另一方面，我国整车的生产需要进口发达国家的高端零件。

谢亚轩:据报道，2月由于中国疫情，“供应停止”导致跨国公司海外企业停产，海外疫情3月爆发后，海外许多汽车企业停止，中国汽车供应链又受到“供应停止”的影响，中国国内汽车部 那些需要进口吗？

刘胜:总的来说，中国国内的汽车供应链是“喜忧参半”。 另一方面，大部分零件由国产化供给。 国内外资(包括合资)公司和自主企业品牌公司的零部件供应可以满足90%以上的需求。 第一个原因是外资(包括合资)公司在中国定居后带来的产品本地化生产，而且中国汽车公司掌握了大部分零部件的制造技术，已经具备了一定的自主生产能力。 从在中国定居的外资(包括合资)公司来看，博世、佛吉亚、采艾孚、马格纳、电装等龙头零部件公司在中国定居，生产基地遍布中国的6个汽车产业集群(长三角、珠三角、东北、京津翼、中部和西部)。 以博世为例，中国有38个生产基地，20多个研发中心，产品包括汽油发动机管理系统、变速器控制系统、车身电子、混合动力和电力驱动控制系统等。 从国内公司来看，发动机总成、大部分变速器总成、底盘系统、传动系统、内外装饰等都可以自主安装)。 按时，中国自主零部件供应商出现了专业性强的公司，但依然有相当数量的零部件供应商集中在低附加值零部件行业，分散重复。 另一方面，核心部件的供给存在“勒颈”的问题，“短板”的效果明显，依赖海外进口。 据海关统计，2019年中国汽车零部件进口金额为367.1亿美元，产品主要包括汽车附件和车身、变速器、发动机、轮胎和其他。 以往，外资企业掌握着高端部件的大部分供给，在美国、德国、法国、日本等国家芯片、电喷系统、精密部件、发动机和控制系统、光学设备等产品的技术垄断特征依然很明显。

谢亚轩:我明白了。 从产业链分工来看，我国汽车供应链主要是芯片、精密品等产品的生产能力不足，这必须进口。 国内有代表性的车企业的国产化率有多高？ “供应中断”的影响有多大？

刘胜:我们对国内汽车公司进行了抽样调查，据相关领域专家反馈，国内生产的汽车国产化率普遍在90%以上，国产企业品牌超过95%。 进口产品主要是半导体、发动机、芯片、传感器等高端部件，价值不大但不可或缺，有些车企业从东南亚购买芯片，但对德国、日本、美国等有进口依赖。 但是，由于车企业都有2-3个月的零部件库存，短期内不会影响整车的生产能力，“停止供应”对我国汽车工业的影响将推迟到6月以后。

谢亚轩:有些公司刚说从东南亚购买小费，为什么外资公司要绕过中国在东南亚设立工厂？

刘胜:目前东南亚一些国家已成为生产外资半导体、高端电子产品等产品的重镇。 例如，在马来西亚建设工厂的公司包括英飞凌、村田电子、环球晶片、日月光等。 外商在中国不生产核心高端零部件的理由是知识产权保护水平，在这方面受到一定的“恶毒”。

谢亚轩:被认为是知识产权的问题，跨国汽车企业为了维持竞争的特征和市场份额，用知识产权的手段排斥对方已成为国际市场竞争的惯例，这方面的我国还任重而道远。 现在，供应方在短期内看起来没有问题，但在诉讼方，中国第一季度的汽车费大幅减少。 海外疫情发生后，会不会对中国的汽车出口产生很大的影响呢？

刘胜:确实，比起“供给方”的影响，国内外诉求方萎缩让车企担心。 第一季度国内汽车销售同比减少40%左右，各大型车企业销售呈现断崖式暴跌，1-2月海外出口成为唯一亮点。 据统计，上汽集团( 600104，股票吧)1~2月累计出口同比增长约20%，突破45000辆，奇瑞汽车出口也同比增长39.9%。 但是，海外疫情的爆发从3月开始，现在国内市场的购买力还没有恢复，出口端又面临外需萎缩的冲击。 考虑到出口相对于订单滞后，预计第二季度订单将减少，4-5月的出口情况不容乐观。

谢亚轩:在那家公司层面，国内车企的出口业务(或者海外业务)情况怎么样？ 那些车企业在出口业务(或者海外业务)中所占的比例高吗？

刘胜:根据中国汽车工业协会2019年统计新闻数据，上汽集团、奇瑞汽车、北汽集团、江淮集团、东风汽车( 600006，株酒吧)、长安汽车( 000625，株酒吧)、长城汽车( 601633，株酒吧) 其中上汽集团出口238171，但据整理的34家上市公司海外业务披露新闻显示，中国中小汽车公司的出口业务(或海外企业业务)相对较高。 15家出口业务(或海外企业业务)超过20%，其中跃岭股票( 002725，股票吧)的海外业务为84.3%，圣龙股票( 603178，股票吧)为59.6%，隆基机械( 002363，股票吧)为58.5%，林

谢亚轩:我理解的是，大汽车企业在国内市场的占有率，对海外市场没有依赖性，反而中小规模的国内市场受挫，积极开拓海外市场，出口业务比较高。 那家公司的出口目的地是现在疫情严重的国家吗？

刘胜:根据中国汽车国际贸易协调委员会内部主要出口公司的数据，主要出口目的地为墨西哥和加勒比地区、智利、沙特阿拉伯、俄罗斯、巴西、美国、印度尼西亚、秘鲁、厄瓜多尔、泰国、澳大利亚和埃及。 其中，对印度尼西亚、沙特阿拉伯、俄罗斯等国的出口排名上升很快。 2019年中国汽车总出口122万辆，其中拉丁美洲出口35.64万辆，亚洲(中海外)出口30.16万辆，非洲出口15.33万辆，可见非发达经济体已经成为中国汽车出口的重要目的地。 我们把汽车的出口目的地分为欧美、日韩、非发达经济体(亚洲、非洲、南美等)，根据数据，近几年中国的总出口额呈稳定趋势，而且三个地区的出口额比例也分别维持在50%、15%、35%左右 目前欧美疫情比较严重，据卫生行业专家评价，下一步可能是非洲、南美、南亚等地区成为全球疫情高危地区。 这些地区国家的医疗水平相对落后，受害的严重性也超过发达国家，疫情的爆发给依赖出口的汽车公司带来了更大的风险，出口业务将在第二季度或受到严重的损害。

谢亚轩:比较现在的汽车供应链和外需收缩问题的应对，你觉得怎么样？

刘胜:在供应链方面，第一是稳定供应，寻找替代，使用基于订单的生产。 积极配合国际市场信息表现，稳定6月以后的核心部件供给。 要加强海外供应商的生产监测，尽量加快短缺物资和备件的储备，要点对进口零部件的替代作出事前应对。 使用接单生产降低零件库的资金和库存压力。 申诉是在政府发挥政策灵活性促进国内费用的背景下，车企必须积极开拓国内市场。 而且，与受疫情影响的公司相比，要求税收减免、贷款便利性、财政补助金等越来越多的政策倾斜，帮助渡过困难时期。

谢亚轩:没错。 我也认为现在的重点是内需。 在国内，频繁出现了通过汽车下乡、新能源汽车购买补助金、“国六”标准新车、鼓励购物券购买等方法促进汽车费用的刺激手段。 但是，费用取决于居民支配收入的稳步提高，除了短期刺激政策以外，政府还会继续加强民生的保障和改善，解放国内的诉讼。 有些行业的供应可能有瓶颈，必须考虑刺激政策的着力点、时刻和刺激力。 另外，知识产权是汽车公司的核心竞争力，提高成核技术是汽车工业转型升级的重点。 我国的核心部件受制于发达国家的进口成为我国汽车工业迅速发展的瓶颈。 外商车企业绕过中国在东南亚设立工厂证明中国依然需要加强知识产权保护，优化投资软环境。 随着我国汽车企业品牌进入国际市场，在知识产权行业的竞争越来越激烈，公司增强核心竞争力，建立知识产权战术保护体系也同样重要。

招商宏团队:谢亚轩、罗云峰、张一平、刘亚欣、高明、张秋雨

本文首次在微信公共平台上发表:轩言全球宏观。 复印件是作者个人的观点，不代表搜狐网的角度。 投资者据此，风险请自己承担。

来源：搜狐微门户