“500多亿市值！净利率超茅台！3年两换财务总监，国外业务占比超90%，独家揭

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500多亿市值！净利率超茅台！3年两换财务总监，国外业务占比超90%，独家揭秘亿联互联网国外经销商之谜！

截至4月16日18:56，新冠肺炎83798例，死亡3352例。

年10月以来，亿联互联网( 300628，算是股票吧)可以说是大牛股，从30元左右开始，今年涨到了110多元，现在的市值是500多亿。

4月14日晚，据亿联网络发布的2019年报显示，报告期间，企业实现了收入24.89亿元、增加37.13%、归母净利润12.35亿元、增加45.08%。 这是亿连互联网连续六年保持营业收入和利润30%以上的高速增长。

亿联网在年报中援引了frost sullivan的相关报告，企业sip手机业务年的市场份额为27.3%，居世界第一位，预计2019年会进一步提高。 frost sullivan充分肯定了亿联互联网在sip手机行业的领先地位，并获得了市场领先奖。

但是，这种美丽年报背后的“每日经济信息(博客、微博)”记者认为，账上有46亿美元的闲置自有资金，亿联网络第一季度追加了1.5亿美元的短期借款，企业并不是第一次从银行借款。 离上市只有三年，企业换了两次财务总监。

亿连互联网成为a股财务数据“几乎完美”的上市公司，无法与世界许多国家建立的长时间经销商合作。

根据亿联网络在互动平台上的回答，企业的海外货款大部分是到港支付。 因为这笔应收账款的周期和海运的周期几乎一样。 鉴于亿连互联网每年有90%以上的收入来自海外市场，这些海外经销商不仅是亿连互联网最重要的利润来源，而且掌握着企业最重要的销售渠道。 但奇怪的是，这些经销商不仅把大量的利益交给了亿联网，而且在商品到达港口之前支付了货款。

根据《每日经济信息》记者的深入调查，亿联网络公开的几个主要海外顾客都有一定的问题。

重点:

1、账本上有46亿美元的闲置资金，依然继续借款。

2、发售仅3年，企业就变更了2次财务负责人。

3、第一季度纯利率56.3%不仅远远超过同行，还超过茅台( 600519 )。

4、年第一大客户american technologies、llc在当年行政解散已经5个多月了，为5700万人以上的利益做出了贡献。

5、年第4位顾客netxusa，LLC于2004年解散，之后成为netxusa，inc .。

6、英国同名独家经销商yealink (uk)ltd .不到10人，不仅年亏损，还借款，但将亿连互联网的产品销售到全英国。

亿联互联网的纯利率超过茅台，远远超过同行zoom

据每日新闻记者报道，4月14日晚，亿联网发布了2019年年报，也发布了年报。

2019年，受销售结构优化、汇率上涨和价格下降的综合影响，亿联网络毛利率比上年增加了4.2个百分点至66%。 由于新事业市场开拓的需要，销售费用比去年同期增加了54.7%。 研发投资比上年同期增加40.5%。 管理费用率比上年下降了0.3个百分点。

季报报道，亿联网络实现收益6.5亿元，同比增长22%。 实现净利润3亿6600万元，比上年增长40%，处于预告区间的上限。

2019年亿联网络员工人数从35%增加到1137人，其中研发人员从34%增加到546人。 2019年第四季度和年第一季度的研究开发费用同比上升62%和57%。 企业因疫情销售费用并没有明显下降，今年第一季度的销售费用与去年同期非常接近。

据亿连网络最近发表的季度报告，报告期间企业的总利润率和纯利率分别为67.83%和56.3%。 另一方面，2019年华人公司袁征在美国创立，在纳斯达克上市的同行zoom video communication根据企业发表的年1月31日现在的年报，zoom的毛利率达到了81.47%，纯利率仅为4.06%

如果与zoom video的对应不明显，我们来看看贵州茅台( 600519，股票吧)的季报数据。 据贵州茅台季报报道，报告期间企业毛利率和纯利率分别为92.11%和55.05%——，纯利率落后于亿连互联网。

上市三年来第二次财务主管变更

4月14日晚，亿联网还发布了财务负责人变更的公告。 公告称，由于企业内部的岗位调整，曾慧不再担任企业财务负责人的职务，但会继续在企业工作。 企业理事长陈智松提名，经过董事会提名委员会审查，企业理事会34岁，同意聘请年5月(亿联网络上市后2个月)加入企业的于建兵担任企业财务负责人。

每日新闻记者观察到，亿连互联网并不是第一次更换财务负责人。 2019年1月2日，根据亿联网络公告，任期至2021年5月15日结束的企业财务负责人叶文辉突然以个人理由申请企业财务负责人辞职。 当时，亿连互联网离a股ipo不到两年。

关于叶文辉为什么在企业上市不到两年就辞职了，亿连网证代理人去年12月对《每日经济信息》记者说:“企业前财务负责人叶文辉本来就在帮助企业上市，上市后辞职也很正常。”

另外，根据亿联网络的年报红利预案，企业计划向全体股东每10股分发现金红利9元(含税)，用资本公积金向全体股东每10股增加5股。 4月15日晚，深交所在亿联网上发出关注函，关注企业自去年3月上市以来实施了3次资本公积金可转换股本分配方案，据说每次转换增加比例从10股增加到10股。

在咨询函中，深交所要求企业进一步检查和证明以下事项:

1、结合企业所处领域的优势、快速发展阶段、经营模式、股东资本规模、未来快速发展战术等，详细证明企业多次实施资本公积增资的必要性和合理性。

2、企业首次公开发行前发行的股票4.48亿股(占企业总股东的比例为74.73% )于去年3月17日解除限定销售，4月7日企业公布了部分股东减持计划。 补充证明企业是否存在大量现金红利和转换导致企业股价影响相关股东减持的问题。

3 .证明这次利润分配方案规划的具体过程，包括提出利润分配方案的提案人、企划人、内部审议流程、保密情况等，验证是否有新闻泄露。

4、企业报告的内幕新闻知情同意及其近亲证明在此次利润分配方案披露前一个月买卖了企业股票，企业理事、监事、高级管理者、持股5%以上的股东在今后一个月内是否有减持计划。

在记者发布新闻之前，亿连网络还没有回答深交所的询问函。

拿到41亿现金，短期借款增加1.5亿元，申请8亿信用

据亿联网年第一季度报告，截至报告期末，企业资产中，预付款244万元，应收账款4.01亿元，库存2.39亿元，固定资产9000万元，建设工程只有2560万元。 报告书期末货币资金1.24亿元，交易性金融资产40亿元，两者合计占总资产的比例为78.2%。

《每日经济信息》记者观察到，如果有41亿美元以上的现金，亿联网在今年第一季度增加了约1.5亿元的短期借款。 按4.35%的利率计算，1.5亿短期贷款的利息也将达到653万元。

图片来源:亿连互联网年度报告

其实，这不是亿联网第一次短期借款。 根据亿联网络发布的2019年第三季度报告，截至2019年9月20日，有1.5亿元的银行存款，在25亿元以上的自己闲置资金用于理财的情况下，企业在报告期间追加了5000万元的短期借款。 另外，在发表三季报之前，企业从未就这5000万借款发表过相关公告。

图片来源:亿联互联网年第三季度报告

《每日经济信息》记者还在4月15日的公告中指出，亿联网络使用46亿元以下的偶像自有资金和4亿元以下的偶像募集资金进行现金管理，用于投资信用水平高的金融机构发行的流动性高的低风险金融工具，自我

亿连网络计划使用这样的大规模资金购买理财产品，打算证明资金充足的同时大量处于闲置状态，但令人困惑的是，4月15日亿连网络向银行申请8亿元以下的综合信用额度

为什么短短三年，企业就换了两次财务负责人，还有为什么拿到41亿美元的现金，还在银行有短期借款。 15日和16日，“每日经济信息”记者多次致电亿联网证代理，但没有人回应。

涵盖亿联网络的证券公司拆除师在接受《每日经济信息》记者采访时表示:“银行短期借款的利率低于企业理财收益。 另外，银行的征信、企业和地方银行的关系维持也可能是考虑因素”。

亿连互联网美国大顾客混乱:重要顾客年行政解散超过5个月

亿连互联网成为a股财务数据“几乎完美”的上市公司，无法与世界许多国家建立的长时间经销商合作。 亿连网络在2019年年报中写道:“经过多年积累，建立了复盖世界100多个国家的流通体系，稳定的经销商数量超过80家，大部分经销商和企业的合作关系达到10年以上，是企业的核心竞争力之一。”

根据亿联网络在互动平台上的回答，企业的海外货款大部分是到港支付。 因为这笔应收账款的周期和海运的周期几乎一样。 鉴于亿连互联网每年有90%以上的收入来自海外市场，这些海外经销商不仅是亿连互联网最重要的利润来源，而且掌握着企业最重要的销售渠道。 但奇怪的是，这些经销商不仅把大量的利益交给了亿联网，而且在商品到达港口之前支付了货款。 另外，《每日经济信息》的记者进行了深入调查，发现亿连互联网公开的几个主要海外顾客都有一定的问题。

首先让我们看看亿连互联网的美国两个顾客。根据亿连互联网的股东本和公告，american technologies这个美国经销商是企业近年来重要的顾客和授权经销商之一。

american technologies，llc .占亿联互联网收益的比例和具体销售额:

资料来源:亿联网络征集书，公告

但是，《每日经济信息》记者深入研究了american technologies，llc后发现了许多令人费解的疑点。 亿连网在2019年9月发表的半年询盘回复中说，这家经销商的总部在纽约州，注册资金只有1万美元。 记者在纽约州州务院企业分部的官方实体报查询平台上发现，american technologies，llc是州外的有限责任企业，注册地是怀俄明州( wyoming )。 关于为什么在纽约州业务的企业要在怀俄明州注册，在纽约成立企业的一位记者对记者说，很多美国企业为了避免纽约州的高税率而这样做，这种方法也符合合规性

图片来源:纽约州国务院官网

之后，在怀俄明州国务院官网的商业新闻查询平台上，american technologies，llc于2006年3月29日成立。 成立以来，该经销商收到了来自怀俄明州国务院的11份“延迟通知”。 上述业界相关人士对记者说，这个所谓的“延迟通知”的意思可能有多层的意思。 美国企业每年必须向有经营业务的州政府提交“商业登记”，具体要求因州而异。 通常，一旦超过提交这种资料的最终期限，州政府就会向企业发出“延迟通知”。 这个步骤非常多、复杂，容易犯错误。

其次，据怀俄明州国务院的官方消息，去年5月9日，llc在american technologies上由怀俄明州行政解散，从“营业企业”变成了“非营业企业”。 根据怀俄明州国务院的官网，技术上，如果某企业在截止日期60天后也没有提交年度报告，该州的州务院就会使企业处于行政解散状态。 但是，不到半年的年10月17日，american technologies、llc再次恢复，从“非营业企业”变为“营业企业”。 虽然无法确认行政解散前和恢复后的企业是否从事同一业务，但根据怀俄明州国务院的官网，在年5月9日~10月17日的超过5个月期间，american technologies认为llc在该州进行合法的经营行为

图片来源:怀俄明州国务院官网

上述行业人士还向《每日经济信息》记者透露，企业广告主完全没有收到当地州务院的行政解散通知，因此在这种情况下，企业广告主完全没有意识到他们的有限责任企业被解散了。 因此，即使是被行政解散的公司，由于没有收到通知，也有可能继续经营，但这样的方法可能会使他们面临潜在的诉讼。

但是，如果每年合法经营近6个月，american technologies认为llc成为亿连互联网年度的第一位顾客。 另外，记者在网上搜索了一下，但没有找到与该企业名相关的官网。

图片来源:亿联网络招聘书

另外，根据彭伯格终端机的数据，american technologies、llc所属领域是电信销售，截至去年12月31日，企业只有22名员工。 但是这个员工只有22人的企业是亿连互联网年的第一位顾客。 根据彭伯格终端机的数据，american technologies，llc企业的官网是888voip。 每日经济学家在纽约州国务院官网的实体新闻查询平台上，american technologies、llc的虚构名称为888voip，纽约州政府将“虚构名称”作为“纽约州外实体的实际名称” 实体在纽约州开展活动和业务时必须采用虚构的名称。 ”。 这也很好理解american technologies，llc设置在纽约州总部采用888voip这个名字的理由。 年5月24日，american technologies，llc正式申请注册888voip商标，于年7月28日获得批准。

图片来源:纽约州国务院官网

从上图可以看出，888voip第一次向纽约州州务院提交申请是在11月27日。 纽约州国务院的官方在回答《每日经济信息》采访要求时也说，888voip在纽约州注册，得到了该州营业活动的开始日期。

打开888voip的官网，记者看到企业自称是voip领域的领袖，官网新闻上有思科、poly、松下、亿联互联网、趋势互联网等多个领域有名的voip设备制造商 但是，poly负责经销商的代表在接受每日经济信息记者的提问时说，888voip可能不是企业的授权经销商，而是转售商。 另外，调查了ribbon、思科、网络、松下官方在北美地区的许可经销商名单，也没有找到888voip这个企业的名字，但888voip是亿连互联网产品连续6年的白金许可商。

与american technologies、llc上述许多疑惑相比，亿网络路证代馀菲菲去年12月接受《每日经济信息》记者采访时表示:“我不太清楚这个消息。 根据我的理解，企业应该每年都销售给american technologies产品。 我也不理解american technologies和888voip这两个名字之间的关系。 ”。

“只卖思科和波士顿就能叫有名的经销商吗？ 如果这个经销商在市场上有一定的影响力和知名度，我想可以称为有名的经销商。 我们的企业品牌在海外也很有知名度。 american technologies，llc首先代理了我们的企业品牌，那也是有名的经销商。 另外，思科、宝利通、松下等主要企业品牌的授权经销商也是有名的经销商”，馀菲菲补充说。

《每日经济信息》的记者还观察到，不仅仅是american technologies、llc .这家企业，netxusa、llc这一亿联互联网的“大顾客”也有疑问点。 根据企业招聘书，netxusa、llc是亿联互联网年第七大客户和年第四大客户。

图片来源:亿联网络招聘书

据官网报道，netxusa称，llc的地址在南卡罗来纳州格林维尔。 记者根据南卡罗来纳州国务院的官方注册消息，这家名为netxusa、llc的企业成立于1998年4月29日，但于2004年1月9日解散。 也就是说，企业结束了所有的业务，清算了所有的资产，结束了内外所有的法律关系。

图片来源:南卡罗来纳州国务院官网

亿联网络在招商引资书中写道:“netxusa.llc系企业是美国的授权经销商，北美有名的渠道经销商之一，业务第一涵盖voip电话、音视频通信设备、数据产品和运营商服务等，netx是多个 我从2010年开始正式和yealink合作。 ”

但是，netxusa、llc解散了，另一个名称完全一致，只有后缀不同的netxusa、inc .这个企业经常出现在亿联网络的公告和对交易所的咨询回答中。 这家叫netxusa，inc .的企业是什么由来的？ 和netxusa，llc有什么关系吗？ 亿连网络没有证明。 根据南卡罗来纳州国务院官方的注册消息，netxusa，inc .的注册时间是2003年11月20日，也就是netxusa，LC正式解散的10个月前，netxusa，inc .和netxusa，LC是完全不同的企业。 两个企业的注册地址都是南卡罗来纳州，但不在同一市。

根据官方注册新闻，netxusa，inc .是主要的voip产品和服务经销商，重点是5000多家经销商和服务提供商，特别是voip系统和ip电话。 年3月，it流通巨头、美国企业英迈( ingram micro inc.)收购了netxusa、inc .。

为什么netxusa对llc为什么在2004年9月解散，成为企业报告期间前十名的顾客，馀菲菲对记者说:“这家企业应该被收购了，必须具体验证。” 但是，亿连网络在2019年9月对深交所半年的询问函的回答中写道，在netxusa，inc .年被ingram收购后，作为ingram的分公司运营，没有提到netxusa，LC。

亿联网英国独家经销商混乱:员工不到10人，但为巨额利润做出了贡献

现在亿联网只是在征集书和2019年半年的回复中透露了本期前十大经销商的消息。 每日经济学家继续调查，发现除了american technologies、llc、netxusa、inc .两个美国经销商外，亿联互联网公开的欧洲特许经销商也很困惑。

说到亿连主要经销商的顾客，必须说是与亿连互联网( yealink )同名的经销商Yealink(UK ) ltd .。 亿联网络招股书显示，yealink (uk ) ltd .是亿联网络年的第四大客户和年的第三大客户，这两年的销售金额分别是4151.43万元和6844.87万元。 股东征集书还特别提到yealink (uk ) ltd .不代理、销售亿联互联网的产品，即其他企业的产品。

图片来源:亿联网络招聘书

亿联网在招商引资书中表示:“英国的pennine telecom (主要销售多企业品牌的通信终端设备)从2008年开始与亿联企业开展业务。 为了看到亿连产品未来的迅速发展，更好地宣传其代理商yealink产品，pennine telecom的股东在2009年yealink (uk ) ltd .，企业……经过多年的努力，现在把yealink (uk ) ltd . 企业已成为英国通信行业重要的经销商该企业除代理销售本公司产品外与本公司没有其他关系，本公司没有该企业的股票。 ”。

不可思议的是，既然亿联互联网不持有yealink (uk ) ltd .的任何股票，声称是独立的第三方企业，为什么亿联互联网允许英国企业设立与本公司企业名称完全相同的企业？ 另外，yealink (uk ) ltd .的官网yealink.co.uk于2009年2月3日注册，最终维护时间为2019年1月09日，现在yealink.co.uk是亿联互联网的全球网站yealink

年末，yealink (uk ) ltd .及其母公司pennie telecom被为公司提供电信和视频会议设备的nycomm limited (以下简称nycomm )收购。 亿联网络在2019年上半年的咨询函中宣布，企业2019年上半年向nycomm出售5746万元，本期是企业的第七大客户。

每天的经济信息记者是英国政府的官方企业登记处，yealink (uk ) ltd .的注册资本只有1000英镑，每年的平均员工人数只有6人。

图片来源: companieshouse.gov.uk 。

图片来源: companieshouse.gov.uk 。

成立以来，这家企业每年平均员工人数只有6人，向英国整体销售了亿联网络的产品，成为了“英国通信终端行业的重要经销商”。 根据亿联网络公开的数据，年、年、2019年上半年，yealink (uk ) ltd .分别给亿联网络带来了4151.43万元、6844.87万元和5746万元的收入。

另外，根据英国政府的官方数据，年和年，yealink (uk ) ltd .的利润分别是352392英镑和116643英镑。 年末，年末人民币对英镑的平均汇率约为9.5349，8.9847。 按照这个汇率估算，yealink (uk ) ltd .去年换算成人民币的利润约为336万元和104.8万元，相对于上述同期销售额利润率不高。

图片来源: companieshouse.gov.uk 。

《每日经济信息》记者还观察到，年，yealink (uk ) ltd .不仅没有利润，还损失了264121英镑(按当年的平均汇率约为229.7万人民币)。 另外，需要注意的是，在yealink (uk ) ltd .的报告期间还获得了企业间债务减免，金额为677556英镑(约589万人民币)。 但是，yealink (uk ) ltd .只代理亿联互联网的产品。 因为这家企业之间的债务免除只发生在yealink (uk ) ltd .、亿联互联网及其母公司pennie telecom之间。

图片来源: companieshouse.gov.uk 。

更让记者困惑的是，在年和年的两年里，yealink (uk ) ltd .几乎都是靠银行借款、透支、向母公司借款支撑的。 例如，年，企业在遭受26.4万英镑损失的情况下，从银行透支了162.4万英镑(约1480万人民币)，从母公司偿还了245万英镑(约2233万人民币)。

图片来源: companieshouse.gov.uk 。

《每日经济信息》记者还称，亿联网络于2019年9月30日回答深交所咨询函时，与yealink (uk ) ltd .及其母公司pennie telecom一起收购的nycomm是2019年上半年的第七大客户 亿连网络关于NY CMM说:“NY CMM是英国最大的独立电信和技术供应专家，销售额达1.3亿英镑。”

但是在英国政府的官方企业注册处，根据nycomm最新的12月31日现在的财务数据，这家企业的年销售额只有1亿3，000万英镑。

图片来源: companieshouse.gov.uk 。

对于yealink(uk ) ltd .的上述疑问，馀菲菲表示:“首先，yealink(uk ) ltd .的中间应该转了两次手，整个企业都被卖掉了。 现在，与yealink(uk ) ltd .的合作是与其母公司nycomm limited的合作，但具体操作如何我不太清楚。 yealink(uk ) ltd .应该在被NY CMM收购之前被另一家公司收购，从上一家公司卖给了NY CMM。 以前在yealink(uk ) ltd .内部的子公司之间是怎么划分的，我也不太清楚。 ”。

“自己yealink这个商标的所有权和经营权是我们亿联互联网的，yealink(uk ) ltd .能采用这个商标也是因为他是我们的经销商。 之后，我们自己也在英国迅速发展其他代理商，但不希望其他代理商为yealink(uk ) ltd .赢得顾客，所以将yealink.co.uk这个网站作为亿连互联网

经记者辉夜经吴永久何剑岭

本文封面的图像来源:摄影网

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