“美国GDP或暴跌40%！我们正在见证历史性的经济崩溃?”

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文|《瓦伦周刊》撰稿人兰德尔·w·福赛斯

|张鹏会

摩根大通经济学家预测美国国内生产总值将以40%的年率下降，而不是迄今为止计算的25%。 这个数字让我害怕。 据说经济学家在他们的预测中使用小数点来表现幽默感。 但这些数字不是开玩笑的。

如果不能用简单易懂的语言充分说明一件事或现象，就会出现各种隐喻。 冠状病毒对社会和经济的毁灭性影响就是这样。

这种传染病是对抗无形敌人的战争，需要政府的动员。 也称为自然灾害，但与地震和飓风不同，是世界性的，没有明确的结束日期。 在经济上，这是人为的不幸，因为政府的指令导致了人们的关闭和多家公司的停业。

在某种意义上，贴任何标签都是合适的。 但是，当世界约有10万人死亡，面对美国大量失业和收入损失时，比如何解释新型冠状病毒肺炎及其影响更重要的是病毒什么时候消失，经济什么时候开始复苏。 金融市场似乎乐观地认为复兴即将到来，但在过去一周，因联邦储备系统的行动、股票市场、有风险的企业债券的强烈反弹而受益。

如果经济收缩主要是人为引起的，那么改变局面应该比较容易。 但这越来越取决于病毒什么时候消失了。 因为这个时候机器更不清楚。 经济复苏也取决于警报解除的情况下，公司和劳动力的再参加度会如何。

过去一周标准普尔500指数上涨了12.1%。 这是自1974年10月11日结束一周以来的最高表现，当时股市刚受到比最高点下跌45%的熊市的反弹。 现在大盘股指数从3月23日的低点反弹了近25%，表明复苏可能不远。

你觉得“市场先生”怎么样？

gdp以40%的年率下跌

在研究了过去股价与美国经济增长的关系后，德国银行宏观战术分析师艾伦·罗斯金( alanruskin )从股票市场最近的表现来看，未来经济出现了短暂、轻微的衰退，而且可以迅速复苏，不是历史性的经济崩溃 但是后者确实是美国经济正在经历的。 过去三周，近1700万美国人申请失业救济，经济学家们也开始讨论经济萎缩的速度。

摩根大通经济学家预测美国的国内生产总值将以40%的年率下降，而不是迄今为止计算的25%。 这个数字让我害怕。 据说经济学家在他们的预测中使用小数点来表现幽默感。 但这些数字不是开玩笑的。

由于需要隔离，道路交通和航空空运输锐减，很多领域的经济活动停滞。 (根据美国运输安全管理局的数据，航班数比去年减少了约95%，达到了9/11事件以来的最低水平。 银行经济学家说:“推动经济快速发展和劳动力市场近期动向的最重要因素是控制病毒蔓延程度和疫情的限制措施的持续时间。” 。 但是，我们还不知道这将持续多久。 正如美国国家过敏与传染病研究所所长托尼·福齐博士所说，“你无法控制过程，病毒决策日程”。

尽管如此，你还是得假设一点。 jp摩根认为，对活动和国内订单的限制将持续到5月，从6月开始反弹。 之后，中央银行预测第三季度的gdp增长率按年率计将达到23%，第四季度将达到13%。 这听起来很惊人，但即使全面恢复，第四季度的gdp也比去年同期低6.9%。

基础宏( cornerstone macro )的南希？ 拉萨尔( nancy lazar )持怀疑态度。 在第二季度下跌20%后，她预计美国第三季度的gdp将继续下跌，但减少率仅为2%。

杰罗姆·莱比预测中心( jerome levy forecasting center )的负责人大卫？ 利维( davidlevy )认为本季度受到疫情打击最大，但随着公司继续削减库存和资本投资，第三季度依然会恶化。 他对第三季度的反弹表示怀疑。

恢复的势头怎么样？ v型、l型、u型还是w型？

经济复苏的趋势可以用文字来表现。 这些文字从形象上代表了经济最终如何复苏，例如更有活力的v型、悲观的l型、u型和w型。

因为不明确性太高，加拿大皇家银行资本市场( rbc capital markets )的经济学家汤姆？ 波塞利( tomporcelli )和雅各布？ 奥维纳( jacoboubina )基于变化的数据，提出了至少五种可能性，包括新型冠状病毒的“死亡曲线”什么时候变平。 根据华盛顿大学教授克里斯托弗·默里( christopher murray )命名的ihme默里模型，平坦化有可能发生在6月初。 或者，峰值可能变快或变慢。

rbc认为，35%的可能性发生v型复苏，病毒被抑制，死亡率低于预期，因此经济在第三季度末回到了轨道。

但是，同样也有可能出现“二次探底”，病毒在秋天再次爆发。 经济学家认为在这种情况下，第四季度的gdp下降不如第二季度严重。 因为我们社会疏远的工作做得更好，医疗系统也准备得更充分。

rbc认为“检查标志”型恢复的发生概率为20%，出现了短下行程、长上行程、平缓斜面。 这种情况下，感染率和死亡率依然很高，但从下个月开始抗体测试的增加有可能逐渐开放经济。

最好的是出现“心电图型”(类似于心电图上的光点)复苏，低死亡率和刺激效果使经济迅速恢复。 经济学家认为这种情况发生的概率是5%。

最后一种情况是病毒风险没有减弱，出现了“长u型”的复苏。 和金融危机后一样，经济增长长期疲软。

这次衰退是“人为的”

现在的经济萎缩是特别的，这是政府在应对公共卫生危机时引起的，但高盛经济学家认为1981年到1982年的衰退是先例。 他们在研究报告中写道，经济增长是另一个社会目标，即为了打破20世纪80年代初顽固的通货膨胀，其衰退也是“人为的”。

据高盛报道，你当时在保罗吗？ 沃尔克( paul volcker )领导的联邦储备系统将利率提高到20%，导致了经济衰退。 之后，劳动力市场的恢复很强大。 因为如果中央银行转向鸽子，在暂时失业的250万工人中，很多人会再就业。 银行经济学家们写道:“经济衰退是有意诱导的，负增长政策是暂时的，公司受到激励，可以尽量减少永久裁员(以及由此产生的相关价格和收入中断)。”

他们进一步补充说，现在为了看到这种有利状况的出现，取消活动限制的过程缓慢，公司关闭和“金融溢出效应”，有病毒卷土重来的噩梦等重大风险。

怎么重新启动？

如果家庭隔离解除，公司重新开业的话，我们将如何应对，这是无法估量的。

杰罗姆·莱比预测中心( jerome levy forecasting center )的大卫·莱比( david levy )考虑到健康风险，退休的婴儿潮一代还想去旅行。 他进一步补充说，考虑到家庭财富的“震动”，即使有钱，今年夏天也可能不会发生任何事件。 根据wilshire associates的数据，美国股票市场的保有量比2月19日的高峰减少了约6.9兆美元，但最近一周恢复了3.3兆美元。 但是，“我对美国度过难关很乐观。 政府向经济投入资金的方法基本正确”

华盛顿的巨额支出计划帮助美国继续站稳脚跟，但世界其他地区的情况可能不那么好。 受到打击的是新兴经济体，自从上次经济衰退使他们的出口不再繁荣以来，基本上依靠外债生活。

唯一可以肯定的是，即使在20世纪30年代大萧条最严重的时期，美国经济也经历了史上最严重的收缩。 但是，这次经济衰退是由政府政策引起的，但并不意味着可以轻易逆转。

政策的应对也史无前例，联邦储备系统宣布了包括超过2兆美元的财政措施和数兆美元的流动性条款在内的一系列令人目眩的措施。 这些措施都是为了弥补美国经济大规模停止造成的损失。

但是，即使是出于善意的计划，例如向中小企业提供可以免除融资的工资保障计划也存在很多问题。 另外，政府有必要采取新的刺激措施，帮助在这次危机中受害的人们渡过难关。 特别是州和地区，与联邦政府不同，无法进行无限制的杠杆作用，往往需要平衡预算。

迄今为止，国会、特朗普政府和联邦储备系统采取的行动刺激了股票市场和信用市场的强大复苏。 但是经济前景不明确，特别是经济的迅速发展依赖于冠状病毒的传递过程。 你可以看到，这个过程不太可预测。

翻译|小彩

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来源：搜狐微门户