“梁昊 林建军：倘若熊孩子打破面包店的窗户疫情后经济的花费药方”

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梁昊

新加坡管理大学金融学助理教授。

林建军

中国政法大学新金融研究中心研究员

经济学家亨利·赫斯特( henry hazlitt )举出了一个例子，即如果一个孩子打破了面包店的窗户，那个孩子当然应该受到惩罚。 但是面包店老板不得不拿出钱(假设100元)安装玻璃。 这样玻璃匠和木匠就能工作了，他们分了五十元。 玻璃工人拿了五十元的一半，去支付家里租的牛奶工的账。 木匠终于付了孩子学费，小学老师也收了工钱。 于是，玻璃工人、木匠、牛奶工、小学老师拿着钱去买面包当晚饭。 这些钱回到了面包店老板手里。 但区别是大家有事，赚钱，吃饱了。

这个故事不仅告诉我们坏事也有好事，而且间接告诉我们费用会起到促进经济快速发展、资源交换的积极作用。 特别是现在，随处可见不敢花钱，不想花钱的心情。 受疫情影响，去年第一、二个月的支出减少了21.5%。 这很可能是生产停滞，工厂停止，大家领不到工资，所以不想收费，不想收费。 结果，很多饮食服务领域的中小企业出现了赤字，破产了。 其实，长期以来，人们担心的不是太花钱，而是出现收入和支出的周期性不平衡，可能在短期内突然没有收入，现金用完的问题。

那么，这个问题怎么处理？ 我们也许可以从“成本平滑”( consumption smoothing )的角度考虑可行的机制。 根据获得诺贝尔经济学奖的美国经济学家莫迪里亚尼提出的循环理论，顾客根据循环预期收入支出水平计划支出，最大化费用效用。 也就是说，客户通过考虑跨期费用支出和收入水平的匹配，费用的效用最大化。 简单来说，这个理论认为，家庭成员在当前收入低的情况下可以负债(也就是说，本期支出高于本期收入)，后期收入持平的情况下可以储蓄(即，本期收入高于本期支出)。

先于海外发生的支出就是在这样的背景下产生的。 费用是指银行或其他金融机构采取信用、抵押、质押担保或保证方法，以商品型货币的形式提供给个人顾客的信用贷款。 费用可以根据贷款人分为买方信用和卖方信用。 在这里，我们说的是买方的信用，即比较购买行为的顾客发放的贷款。 在顾客交易时现金流动性不足的情况下，相关金融机构可以得到批准，给予该顾客一定的信用额度，完成费用行为，满足顾客在合理期限内的费用诉求。

这意味着，面对流动性约束的顾客，以充分的未来收入为保障，通过采用支出信用，可以缓解当期面临的流动性约束的问题，满足本期支出的诉求。 疫情爆发时，一方面要应用信用，另一方面要付钱给人们，在这个治疗中应该采购的时候有人会帮助你。 另一方面，为商家提供流动性——在前面提到的破窗故事中，正因为哪个玻璃工人、木匠收到了钱，他们才有钱买面包店的面包。 只有商家活着，公司才能活下去，在公司工作的人们才能活下去。

而且，瘟疫隔离了所有人的家，不能出去吃饭和购物，间接刺激了人们在线的动机。 疫情期间，相反更忙的人可能是快递员和快递员的哥哥。 网上费用的重要性与逐渐依赖网上金融的费用信用一致，因此贷款方可以通过大数据，更好地判断费用信用的采用者和商户的信用，降低违反信用的可能性。

但是，这些信用不是流向股票市场和住宅市场，如何才能正确地用于费用呢？场景特别重要。 与费用场景密切相关的网络费用信用另一方面是普惠金融的重要部分，哪个收入低的人能皱眉解决。 另一方面，是基于人们偿还能力的周期性平滑工具，寅不吃卯粮，而是让将来有收入能力的人减轻储蓄压力，不等冬天就买空调，直到夏天买棉衣。 除了这两点之外，更重要的是，许多互联网费用信贷与场景密切相关。 这也嵌入在网上费用后的支付场景中，所以人们会花时间做出一些阶段性的选择，保证这个信用在场景中得到商品和服务商。

但是，理论是理论，现实是现实。 网络支出信用在实践中，还有两个问题。 一是风控问题，二是资金来源问题。 风控问题是个老话题，如何识别彻底的现金化，避免发生“代刷”问题，可能需要商家的信用体系建设和判断。 有更好商业信用的商家可以访问越来越多的费用信用支付工具(这也可以说是面向卖方的费用信用)。 对顾客也一样，信用好的顾客可以暂时不提交押金、保证金，节约流动资金和信用额度。 关于资金来源问题，网络金融机构自身的资金规模一直是干扰的，建议使用好的资本工具。 可以进行风险管理，对充分分散的费用信用进行打包评价，进入交易所或银行间市场进行信用资产证券化( clo )，使机构投资者可以间接提供流动资金性---从某种意义上说，这也引入了盘存、强援助和配置

回到破窗故事，我们想看到的当然是面包店支付修理服务时，有用将来的钱修理窗户的信用支付选项。 拿到工钱的玻璃工和木匠可以回去买面包，面包店可以付钱还给使用金融的供应商。 我们不想看到的是面包店放下窗户不修理就感冒了，传染给了整个小区的人。 面包店为了修理窗户而涨价和偷工减料，引起了大家的不满。 这是考验智慧的决定的时候了。 英国前首相丘吉尔不要浪费危机。 他说这次的疫情是危机，也是改变领域轨迹和人们习性的契机。 在危机面前，我们都希望找到处理的良策，共同克服困难。

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来源：搜狐微门户