“标准的10年10倍股：洋河股份是便宜版的茅台！”

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今天，我们选择了另一个白酒股作为价值分析。 那是洋河股( 002304，股票吧)。

对不喝酒的人来说，茅台( 600519 )应该是最好的白酒。 悠久的企业品牌历史、独特的酿酒技术、悠久的文化推进，让国民知道茅台是酒，“国酒茅台”公司巧妙地借用了国际奖项，把企业的推进提高到了国家和民族的高度。 对于喝酒的人来说，洋河及其蓝色经典系列可能是日常接触最多的企业品牌。 特别是那个铺垫的广告，密集的铺垫据点，以及相对对亲民的价格(海蓝系列单品价格在100元以上)，决定了洋河是我们一般顾客购买的日常白酒企业品牌的优先事项。 毕竟，对普通人来说，2000多人的茅台不是真正的日常“费用品”。 凭借领域中端价格带产品的精准卡位和强大的渠道宣传能力，洋河股份从苏北成功进入全国，成为20年来白酒领域唯一一家全国化成功的地方名酒公司。 而且洋河股票的股价也获得了惊人的涨幅。 据统计数据显示，洋河股于2009年上市，截至去年7月，洋河股股价从10.72元上升到144.05元，十年来最大涨幅接近1300%，也就是股价接近13倍，是标准的10倍！

洋河股份是中国八大名酒之一，在全国享有很高的品牌曝光度和信誉度。 现在很多白酒公司宣布属于“中国四大名酒”或“八大名酒”。 数量远远超过四八家。 实际上，这并不是公司有意虚假推进，我国先后举办了5次全国评议会，由于各自入选企业品牌不同，很多企业品牌都获得过1次以上奖。 洋河股的八大名酒确实有根据。 根据资料，在原轻工业部主办的1979年第3届全国审查会上，洋河大曲酒与茅台、汾酒、五谷液( 000858 )等并列为国家白酒类八大名酒。 另外，在1984年第4次全国审查会、1989年第5次全国审查会上，洋河大曲酒染联国家名酒称号。 年洋河收购了同样的“苏酒四大名酒”双沟，开始了双企业品牌化的运营。 现在洋河股份有洋河、双沟两种中国名酒，这两个企业品牌也属于同一个“中华老字号”。 另外，企业旗下有洋河、双沟、蓝经典、宝宝坊、梦蓝、苏等6枚中国有名的商标。 与贵州茅台( 600519，株吧)的味噌汤不同，洋河是浓香型白酒。 在白酒领域，浓香型白酒市场70%左右，是最大的品种，洋河集团在浓香型白酒中地位显著，据资料显示，洋河集团与五粮液集团共同起草了国家标准gb/t10781.1-2006《浓香型白酒》。 洋河集团可以起草国家标准，足以证明企业在领域的地位。 年洋河以77.95亿美元排名世界知名企业品牌价值研究机构brand finance发布的“世界烧酒企业品牌价值50强”排名世界第三。 同年，world brand lab发布的“中国500最有价值的企业品牌”以456.15亿元的企业品牌价值排名第86位。 其次，我们还是从10个方面完善分解，用数据说话。 1、有竞争力的企业熟悉巴菲特的股东朋友知道净资产收益率( roe )是非常重要的指标。 洋河股份在过去10年里平均roe达到了33%，充分说明了产品的竞争力和管理层的优秀。 自身，白酒领域的费用属性，名优白酒的企业品牌，文化壁垒，决定了a股白酒公司的很多公司能获得较好的roe水平。 但是，要选择优秀演员，白酒领域最突出的是茅台和洋河两个。

从上图可以看出，2004年-年，贵州茅台、五谷液、泸州老藏( 000568，株酒吧)、洋河股、山西汾酒( 600809，株酒吧)、古井贡酒( 000596，株酒吧)包括上市缓慢的口子藏( 603589，株酒吧) 如果说茅台领域的竞争力来自企业品牌的溢价能力，洋河的实力来自管理能力。 这既包括产品的准确卡位，也包括自己的渠道销售模式。 2003年，洋河蓝色古典的成功上市是洋河集团迅速发展的里程碑。 海蓝对100元到200元的价格范围成功定位了精确的卡，打破了茅台、五粮液涨价后留下的市场空的壁垒。 “世界上最大的是大海，比海高得多的是天空，比天空更博大的是男人的心情”。 著名作家雨果的名文巧妙地嫁接在洋河的蓝色古典中，通过铺天盖地的光芒推进，洋河在全国成功地掀起了“蓝色风暴”。 另外，洋河早期引进了快消品营销战术，开发了“1+1”、“棋盘”、“4x3”、“522极化工程”等多种营销方法，根据餐饮店、超市卖场、社区超市，洋河在终端上是第一陈列面和嘎 这种强大的攻击战略在全国各地迅速开展，由此洋河培养出优秀的核心营销团队，与国内大部分酒企相比，洋河在渠道上控制和营销具有明显的特征。 2、产品单一，主营业务所占比例高的这条洋河自然符合，洋河成立后以白酒为主营业务。 由于年三公支出问题导致白酒领域的低迷，洋河开始将事业扩大到葡萄酒行业。 到年末，洋河株白酒所占比例为98.82%。

根据企业公开的消息，年，洋河青古典系列占企业总收入的比例约为75%，其中海蓝位于中端，天空蓝位于中端，梦蓝位于下一高端，梦蓝系列中的m9系列，手班系列高端 由于正确的市场定位、合理的产品定位和先进的市场运营理念，洋河的营业收入和净利润持续增加。 低投入、高生产的企业从白酒的商业属性出发，不仅洋河，主流白酒企业也属于这一条件。 对白酒公司来说，白酒的配方不需要经常变更，重视味道的稳定，不像高科技公司那样重视巨额的研发投资也是天然的特征。 在领域内比较，低投入、高生产的重要指标之一是纯利率。 从纯利率来看，洋河的纯利率明显高于汾酒、水井坊( 600779，应该是股票吧)，不惜同等高端酒企业，但这是因为洋河规模大，在规模效应下，广告费、宣传费等费用率更低。 另外，从下图可以看出，年-年，洋河的纯利率也高于主要收入，在高端白酒五食液和泸州老藏的同时，基本稳定，企业经营更稳健，领域的环境影响更小。

4、利润总额高、利润明确性高的企业洋河股份多年年报数据显示，2007年，企业净利润数据为3.75亿元，年，企业净利润达到81.15亿元，比去年同期增长21倍。 从净利润的增长率来看，洋河只有年与年受益的微小减少，主要是年白酒领域的三公费等领域调整。 据悉，企业到去年利润率增加了50%以上，企业花了5年时间，企业的净利润达到了61亿5400万元，比去年增加了16倍。 因此，洋河股的利润总额高，利润的明确性也非常高，双高与此相称。

截至2003年3月17日，- 03-18，6，6个月内有29个机构预测洋河股票2019年度业绩，2019年净利润75.93亿元比去年同期减少6.44%。 洋河企业说，第一是企业面对领域新竞争所采取的自主调整。 机构预计洋河股份年业绩为81.9亿元，比去年同期增长8%。

5、净资产收益率高的企业从下图可以看出，洋河的净资产收益率非常高，这是完全一致的。 年前，洋河净资产收益率不动就超过了50%。 这是一个非常可怕的数字。 年以后，随着洋河规模的扩大，净资产收益率下降，但维持在25%以上，这也是非常好的水平。

巴菲特最关注的财务指标是净资产收益率。 这表明了企业获得的每美元利润背后采用了多少股东资金。 代表了资金的投资效率。 净资产收益率有着名的杜邦公式，它分解净资产收益率得到杜邦公式。 净资产收益率=净资产周转率*净资产周转率*权益乘数表明，净资产收益率高的企业有净资产收益率高、资产周转率快、杠杆率高三个条件。 而且如果有两个或三个条件，净资产收益率就会很高。 早期洋河有超额的纯利率，有高资产周转率，利用杠杆，企业净资产收益率达到50%+的水平，近年来，随着企业资产规模的增加，洋河的资产周转率开始下降，但总体上依然非常好 6、粗利润率高的企业从下图可以看出，洋河近十年的粗利润率平均在60%以上，更罕见的是，企业的粗利润率一直处于稳定增加的状态。 另一方面，企业生产原材料的价格很低。 另一方面，企业多次提高产品价格，扩大到高端产品行业，具有越来越高的毛利率。 因此，这个条件洋河也完全符合。

7、应收款项少、定金多的企业在洋河股票销售中处于强势地位，因此下游经销商必须先付款后交货。 这家企业的应收账款非常少，定金很多，所以这一条也完全符合。 从下图可以看到，洋河股份多年的应收账款在亿元以下，仅一年就达到了5530万元，近年来持续下降。 到年底，企业应收账款为541万元，企业运营非常健康，这和茅台非常相似。

从库存方面来看，洋河的库存数据稳步增加，这只会影响企业的资产周转率，降低企业的净资产收益率，白酒本身具有保值的特点，因此不会影响企业未来的净利润。

从定金来看，洋河近年来的定金也稳定增长。 这证明，这一年以来的领域调整问题得到了解决，企业运营再次步入正轨。 其中到年底，洋河预收账户达到44.68亿元，大幅超过年高峰35.13元，刷新了企业历史。

8、选择一个领域领袖的企业在这一点上，洋河规模上位于白酒领域的第三位，属于白酒领域的一线阵营。 从销售规模来看，洋河股份在年收入上位居全国第三，压倒泸州老藏、汾酒等老牌名酒，成为20年来唯一一家全国化成功的地方酒企业。

从每股利润来看，洋河在仅次于贵州茅台的领域位居第二。

另外，洋河还有一个最大的特征。 那就是，经过多年的生产能力扩张，现在在企业基础酒生产能力领域位居第一。 从年开始，洋河开始大量建设工厂提高生产能力，年5月，洋河理事长王耀邀请茅台理事长李保芳时明确表示“原酒生产能力16万吨，原酒贮藏能力100万吨”。 据业界人士分析，对其他酒企业的生产能力推算，其洋河应该已经成为国内基酒生产能力最大的酒企业。

以上数据证明洋河股份也是白酒领域的龙头公司，有些指标超过了五粮液，这基本一致。 9、每股利润高，借款金额少，由此可见洋河股票的每股利润自10年以来是正利润，而且一直保持高位稳定。

近年来洋河股票短期贷款为零，显示了企业强大的资金实力。 企业仅在年领域低迷期就有9.51亿元的短期借款，近年来为零。 企业有40亿以上的定金，销售很强，不需要借钱经营

10、宝宝股东资本、巨人企业品牌、领域领袖企业现在洋河股票市值1296亿元，贵州茅台13129亿元，两者相差10倍以上。 与五粮液4361亿元的市值相比，洋河相差3倍多。 同样作为优秀的白酒公司，洋河可以说是婴儿股本、巨人企业品牌、领域的领导者，将来非常有前途。 以上10大方面的解体，洋河股份9支完全符合，1支基本符合。 所以洋河股是值得期待的企业。 最后，从历史评价的角度来看洋河现在的评价水平。

从上图可以看出，年以来洋河股票历史的平均股价收益率为23.43倍，最高评价值达到66.71倍。 现在洋河股票的股价收益率是15.76倍，低于区域平均水平的近三分之一。 由此可见，洋河基本进入低估区域，值得重要关注。

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来源：搜狐微门户