网易有道低开高走？短期破发并不会影响长期投资价值

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当大多数在线教育公司长期被艰难盈利和亏损扩大的噩梦所困扰时，网易赢得了机构投资者的长期乐观。

网易是如何做到的？

根据公开信息，2019年10月25日，网易正式登陆纽约证券交易所，股票代码为“道”，发行价格为每条广告17美元。在此次首次公开募股中，它计划发行560万个广告(每个广告代表一只甲级普通股)，以筹集9520万美元。

然而，在那之后，网易像其他教育类股一样开盘，下跌20.58%，至13.5美元。

然而，对于长期投资者来说，短期分拆不会影响网易的投资价值。

“事实上，美国股市并不乐观。作为cdr自2019年夏季以来的第一家公司，在许多公司流产的背景下，网易此时很难成功上市。”一位美国股票经纪人表示。

突破背后:在线教育的一级和二级市场忽冷忽热

根据iimedia的研究数据，70.5%的在线教育用户认为在线教育促进了教育公平，预计2020年中国在线教育用户将达到2.96亿。

2019年，中国的网络教育市场达到了2700亿元(约410亿美元)，比2016年的1560亿元增长了约20%。

然而，对于在线教育的所有参与者来说，即使是上市公司也感到尴尬，原因很简单，市场非常大，但这些参与在线教育的公司平均盈利，甚至亏损。

作为美国几家股票在线教育公司的代表，Fluent表示，每一项财务数据都吸引了很多关注，没有其他原因。Fluent表示，其财务报告一直在亏损。2019年9月29日，Fluent称其发布了2019年第二季度财务报告。财务报告显示，报告期内，Fluent称净利润为2.764亿元，低于市场预期。然而，净亏损为8780万元。

此外，首次登陆美国股市的在线教育公司51talk自上市以来，一直处于艰难盈利和不断扩大亏损的噩梦之中。财务报告显示，51talk自上市以来已连续三年亏损，至今仍在亏损。2019年第一季度净亏损5950万元，比上季度的1.324亿元下降55.1%；2019年第二季度亏损3200万元，上半年净亏损9500万元。

二级市场的惨淡表现与一级市场对在线教育的狂热追求形成了鲜明对比。

面对网络教育的巨大市场前景，几乎所有的投资者都在赌网络教育。相关数据显示，2018年中国网络教育市场规模达到2517.6亿元，同比增长25.7%。预计未来3-5年市场规模的增长率将保持在16%-24%。保守估计，这一数据将在2019年超过3万亿大关。仅2018年，中国互联网教育十大平台的融资额将超过16%

这也导致在线教育成为2019年首都寒冬中为数不多的出路之一。

在资本的涌入中，包括今天的头条新闻、京东教育和美团等新玩家在2018年下半年的进入，还包括传统的老牌教育公司新东方和美好未来。未来投资的教育项目超过90个，超过了最佳可得技术的总和。

据统计，仅2019年第一季度，小杨教育、菠萝网、新东方网等39个网络教育平台就获得融资，融资总额近60亿元。

这些资本的涌入直接推高了在线教育公司的估值。

然而，就盈利模式而言，这些网络教育公司并没有突破现有模式。因此，这些高估值的网络教育公司在二级市场突围已成为普遍现象。

“从长远来看，教育行业无论是线下还是线上，都不是问题。”网易有道首席执行官周峰说，为了网络教育行业的利益。“正因为每个人都对这个行业持乐观态度，所以他们都在迅速投资，这导致了这个行业的普遍亏损。”

在这种背景下，不难理解网易登陆纽约证券交易所并打破了它。

网易的“在线教育方式”

除了破产，网易能否逆风而行还取决于其随后的财务表现。

换句话说，盈利模式能否突破网络教育的盈亏困境，决定了网易的后续走势。

正如网易有道首席执行官周峰所言:“目前(资本市场)的环境确实不太好。我们今天已经跨越了上市的里程碑，我们有信心做好业务，并为股东创造长期回报。”

据公开信息，网易有道成立于2006年，主要从在线课程、互动学习应用、智能硬件等维度为用户提供服务。具体产品品牌包括有道字典、有道精品课程、有道数学、有道字典笔等。后来，作为网易在教育行业深度布局的“网易有道”，它正以低客户成本+闭环营销模式快速发展。

在这方面，网易著名的母公司树立了榜样。

网易集团在2000年左右上市时破产，然后在互联网的寒冬中一路破产，几乎被纳斯达克摘牌。然而，此后，网易努力通过产品更好地为用户服务，并最终成功反击。

如今，这种文化和为用户提供产品服务的逻辑仍然适用于网易。

"网易文化是一种完全着眼于用户的文化."关于赚钱的问题，丁磊经常在心里说:“光靠钱是赚不到钱的。”网易首席执行官周峰说:“无论如何，继续关注用户做得好的产品和服务。”

这也决定了网易与其他在线教育公司完全不同。他们不是纯粹的在线教育公司，而是更像一个互联网或科技公司。

根据网易的招股说明书，该公司在技术创新方面投入巨资，开发了神经机器翻译、语言数据挖掘和数据分析等专有技术，这将成为其差异化优势，并影响其收入和财务业绩。同时，有道建立了庞大的高投入用户群，月平均活跃用户数从2017年的7370万增加到2019年上半年的1.05亿，有能力增加用户收入，拓展货币化渠道。

至于此次上市筹集的资金，周峰还表示，此次筹集的资金将主要用于进一步投资技术和产品开发、品牌和营销，扩大用户基础，满足公司的营运资金。

网易重视科技，这与其首席执行官有关。

据公开消息，网易有道ceo周峰于1996年考入清华大学计算机科学系，成为无锡市第一理科状元，并获得清华大学计算机科学学士和硕士学位。后来，他进入加州大学伯克利分校，获得了计算机科学博士学位。

在清华大学学习期间，周峰担任清华大学科协主席，并一度创建了著名的交友网站“中国人”。2000年，搜狐收购了中国人，但周峰此时想成为一名教授。然后他出国深造。

2004年，一封电子邮件打破了周峰平静的“教授梦”。发这封邮件的人是网易首席执行官丁磊。

这封邮件只有一个标题:我是网易的丁磊。我想和你谈谈。2003年，丁磊以75亿元的净资产当选中国首富。丁磊当时被垃圾邮件的问题困扰着。他看到了周峰写的一篇论文，“p2p系统中的近似对象定位和垃圾邮件过滤”，这篇论文恰好解决了网易面临的问题，因此有一封邮件决定了周峰的命运。

经过反复劝说，丁磊最终说服周峰加入网易，帮助网易开发反垃圾邮件系统，以及网易的动态密码保护系统“你的传奇”，后来应用到网易游戏中。

后来，随着网易战略的调整，周峰被正式任命为网易搜索业务高级副总裁。至此，有道诞生了。

然而，有一种方法可以做搜索业务，但搜索的道路并不总是平坦的。

后来，尽管搜索不成功，一个小工具让网易搜索技术团队发现了新世界。

这个小玩意叫有道词典——2007年，一个程序员发现市面上的词典不容易用，于是自己开发了一个产品。后来，他向周峰报告了这一情况，然后周峰找到了丁磊，希望其他部门能帮助推广这一产品。

丁磊半信半疑地认为，制作一本词典不需要搜索引擎技术，只需买两本电子词典就可以了。然而，周峰回答说:“许多现有的专有名词词典都不能涵盖，另一个是许多新发布的网络词汇不能准确地翻译成英语。”

最后，丁磊同意与其他部门协调推广。

众所周知，《小而美》有道词典已经成为网易的明星产品。随后，网易公开课、网易云课程等产品应运而生，这也帮助网易集团在教育领域形成了合力。周峰也表达了他的经验，制作产品，制作简单直接的产品。

"当我们查字典时，我们觉得我们应该进行教育."

2011-2012年，网易开始了在教育行业的尝试。然而，起初网易的教育条件并不成熟。网易的业务是销售广告，并将流量导向其他教育企业。

2013-2014年是教育投资最热的一波。当时，几乎所有的企业都想在教育行业中淘金。然而，网易仍然继续销售广告。

从2014年到2016年，网易开始尝试在线教育。2014年，网易开始成为“有道学校”，2016年，网易更名为“有道精品课程”。经过摸索，网易找到了自己的教育方式——直播。

现在，经过多年的积累，网易的知名用户群可以达到数十亿。

根据网易的招股说明书，截至2019年上半年，网易学习工具产品的平均每月活跃用户超过1亿，其中网易字典mau为5120万，翻译器mau为2510万，云笔记mau为530万；参加优质课程的学生人数增加了30.8%，从2018年上半年的930万人增加到2019年上半年的1，210万人；k-12课程大约有590万注册用户。

此外，随着用户规模的扩大，付费用户和顾客的单价也在不断提高。

招股说明书显示，网易精品课程k-12的付费用户数量增长迅速，2019年上半年达到10.5万，同比增长81.03%；2019年7月至8月，有道精品课程付费用户数量大幅增加，k-12付费用户数量同比增长200%以上。2019年上半年，有道精品课程平均单价升至751元，同比增长47.83%。

网易找到了一种独特的在线教育方式。

网易的下一步:人工智能教育

网易更加注重人工智能教育，这让网易的未来充满了想象。

与此次ipo一样，网易公司董事长兼首席执行官丁磊独家认购了2000万美元的广告，网易最大的机构股东奥比斯基金认购了1.25亿美元的a股普通股。

“13年前，我很乐观，现在仍对ipo持乐观态度。”我希望每个知名同事都能看到公司的未来，包括公司对在线教育的巨大影响。”丁磊说道。

丁磊的信心在于网易解决了网络教育最大的利润问题，在网络教育领域形成了一个完美的产品矩阵，也在于网易对未来提前布局的信心。

事实上，作为一个技术狂人，周峰曾经对人工智能技术与教育的结合表示过尴尬:“我们希望在教育上跑得更快，与人工智能融合得更好。”

网易有句话说，人工智能教育可以追溯到2018年。

2018年4月17日，网易召开新闻发布会，宣布由华牧投资牵头、君联资本参与的首次战略融资完成。

在会议上，网易首次宣布了教育教学模式，分别展示了五个业务板块。“T”是基于学习工具的应用带来的用户群(工具)，它已经是中国用户数量最多的网络教育品牌；“E”代表拥有优秀教师的“教育者”，并且有办法筛选出高质量的教师并充分授权给教师；“人工智能”是指人工智能，是一种以人工智能为核心的教育技术。目前，它的优势技术领域集中在翻译和学习场景；“C”意味着高质量的内容，这表明了它对教育中优秀内容的终极追求和决心；“h”指智能硬件。

虽然网易不是最早进行人工智能教育的公司，但它确实让人们感受到了它进行人工智能教育的决心。

有道的核心业务是基于“有道精品课程”的网络教育业务，涵盖k12、大学教育、职业教育和语言教育；以网易有道词典为代表的一系列学习工具应用为在线教育业务提供流量支持；学习智能硬件业务突破在线和离线障碍。

所有这些业务都得到一站式人工智能解决方案云服务平台的支持，该平台包括与自然语言处理相关的神经网络翻译(nmt)、自动语音识别(asr)、语音合成(tts)和与计算机视觉相关的光学字符识别技术(一种能够识别图片中字符的技术，以下简称ocr)，涵盖在线教育场景，如翻译、识别和纠错。

2017年10月，网易推出了第一款人工智能学习硬件。2018年，“达尔文”智能教学系统发布，配备智能笔。

同年11月13日，“达尔文”智能教学系统在get2018教育科技大会上发布。新系统涵盖三个核心学习场景:在线课堂、在线同伴学习和纸笔练习。通过人工智能技术和配套的硬件智能笔，可以同时促进教师和学生的高效教与学。

2019年8月6日，有道2019网络教育新产品发布会在北京召开。会上发布了全新的智能学习硬件——网易有道词典笔2.0。网易有道基于儿童成长发展所需的四种基本能力，在儿童教育的四个轨道上推出了ai互动课程:数学思维、阅读、英语和编程。

据陶道官方称，目前其流行学习工具产品的用户总数已经超过8亿——这不是一个小数目。如上所述，数据是人工智能技术进步的基础，人工智能技术积累了多年的用户，为人工智能教育的发展奠定了良好的基础。

来源:网易有一份招股说明书

这为网易的下一步发展提供了动力，当然，也让网易的未来充满了想象。

“网易的定位是成为一家拥有完整产业链的教育技术公司。内容、服务、产品、技术和硬件都是商业的有机组成部分。同时，网易有办法成为一个100%用户的企业，一切都以用户的需求和满意度为导向。从长远来看，拥有大量忠实用户的公司将有机会整合供应链，展示他们在行业中的优势。”周峰对网易充满希望的未来充满信心。

来源：搜狐微门户