中微半导体连中大单 能否不负众望？

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最近，1月11日，中国微半导体宣布开始一个大的年度订单，公司在长江仓储获得了9台蚀刻设备的订单。不久前，在2019年第四季度，中威刚刚宣布获得了一份存储在长江的三款设备的订单，这三款设备目前占长江存储媒体设备总购买量的三分之一。该公司接连中标的好消息刺激了二级市场的股价。1月2日，中国国际招标网公布了相关招标结果，公司股价上涨至103.96元/股，涨幅12.39%；1月8日，中标的消息传开，股价已经达到113.75元/股，上涨了10.25%。飙升的股价反映了投资者对中国和微利未来的无限想象。想象和梦想总是充实而美好的，但如果我们回到现实，无论中国和微利能否达到预期，也许我们可以从财务数据中看到一条线索。

原始蚀刻机/图形源中的微型半导体官方网站

经营活动的现金流

财务报表中经营活动产生的净现金流量反映了与公司主营业务相关的现金变化，能够更好地反映公司核心业务的现金造血能力。截至第三季度，中威半导体经营活动产生的净现金流量为-1.54亿，显示整体现金流出，但不要担心，仔细看这三个季度的季度数据，实际上亏损缺口在不断缩小，公司已经实现了单季度现金流量从-1.46亿转到第三季度+2.21亿。同时，通过对比2018年的数据，可以看出公司蚀刻机和mocvd设备的造血能力整体上优于2018年。实际上，2018年之前，公司经营活动的净现金流量一直为负，2016年和2017年分别达到-1.02亿和-1.5亿，直到2018年才实现了2.61亿的正流入。

自由现金流

这是否足以提高主营业务的造血能力？显然不是，它需要结合自由现金流的进一步分析。这里所说的自由现金流量是指经营活动产生的净现金流量和投资活动产生的净现金流量之和，表示公司通过主营业务获得的收入，以及扣除可持续经营和扩大发展支出后公司剩余的自由现金。

从自由现金流的角度来看，公司的现金流状况似乎并不乐观。截至第三季度，公司的净自由现金流为-11.28亿，业务活动和投资活动均出现现金流出，其中投资活动主要流出，主要是因为第三季度投资活动净流出为10.4亿，其中投资支付现金为12亿。

钱去哪里了

第一季度和第二季度的投资活动数据不应超过3亿左右，第三季度的10亿实在是太显眼了。许多人可能会开始担心。公司的钱去哪里了？

在回答这个问题之前，让我们先看看钱是从哪里来的。这笔钱不是公司的，相反，它实际上是微投资者的血汗钱，他们对微投资者的未来有着无限的想象。2019年7月22日，中威半导体成功上市，实际募集资金14.57亿元。招股说明书中提到，募集资金主要用于高端半导体设备的扩容升级、省级技术研发中心项目建设和营运资金补充。

读完这篇文章，你认为这10亿元已经被用于扩张和升级，花的价值有物尽其用的感觉吗？但事实上，这笔钱实际上是用于财务管理。2019年8月22日，公司宣布将闲置募集资金用于现金管理，并计划将不超过10亿元的募集资金用于结构性存款的投资和财务管理。相应地，第三季度增加了9.43亿笔交易性金融资产。因此，第三季度投资的现金流出主要来自公司科技板块上市募集的资金。

感觉被欺骗了？事实上，它不是。任何项目都是渐进的，因此，资金是逐步使用的。2019年12月4日，公司发布公告，以募集资金代替预先投入的自筹资金，以募集资金中的9000万元代替公司原来垫付的资金，项目预算的11.25%已经优先使用。钱仍然花在刀刃上，但必须慢慢花。你不能把现在的利息吃掉，对吗？用它来投资和管理资金，然后多赚一点？

清除云层

最后，解决剩下的问题也是最关心的问题。公司的自由现金流是多少？排除上述募集资金的影响，第三季度公司内部投资净流出为-1.27亿英镑，自由现金流为9400万英镑，因此Microsemiconductor实际上连续两个季度实现了正自由现金流，现金流状况确实有所改善。

结论

财务报表和其他数据反映了公司过去的业绩，而现金流是一个重要的参考指标。自2018年以来，Microsemiconductor的现金流状况持续改善，表明公司核心业务的造血能力持续提升。从2019年第四季度开始，公司公布的12台设备的投标信息反映了未来业绩的保证和行业对公司业务的认可。

虽然中国微尚未公布其2019年业绩预测，但这一蚀刻机械的领先企业值得所有人的期待。

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来源：搜狐微门户