网易一季度业绩喜忧参半 电商业务超车容易破局难

本篇文章3470字，读完约9分钟

最近，国内互联网技术公司纷纷发布财务报告，但腾讯和网易作为游戏领域的两大巨头，表现却大相径庭。在腾讯方面，《王者的荣耀》等游戏继续高速增长。另一方面，网易的游戏收入大幅下降，这影响了整个公司的利润和股价。

虽然网易的电子商务业务表现不错，但在短时间内取得了长足的进步，收入同比大幅增长。然而，电子商务业务仍只是“刚刚起步”，很难弥补游戏收入的下降。对于丁磊来说，通过电子商务“再造网易”的目标估计只是一个短期的目标。

游戏收入已经连续四个季度下降

从网易的收入比例来看，游戏仍然是其主要业务和主要收入来源。即使在去年第四季度，游戏的收入也占总收入的55%，而在今年第一季度，占了62%。然而，游戏行业一直拖拖拉拉，成为丁磊心中的一个痛。同比增长率已经连续四个季度下降。

根据财务报告数据，网易第一季度净收入为141.73亿元，其中网络游戏服务净收入为87.61亿元，比上一季度的80.04亿元有所增加，但与去年同期的107.35亿元相比，其网络游戏业务呈现大幅下降趋势。

2017年第一季度，网易的游戏收入达到最高点，超过100亿元。然而，在接下来的三个季度，网易的游戏收入持续下降，直到今年第一季度。然而，相比之下，腾讯游戏的收入一直在增长，今年第一季度达到287亿元，远远落后于网易。

值得注意的是，不仅收入同比下降，而且网络游戏服务的毛利也同比下降。网易解释称，网络游戏服务毛利润同比下滑主要是由于尹和鬼故事等自主开发的手机游戏的收入贡献下降，部分被荒野行动和楚留香的收入增长所抵消。网络游戏服务毛利率同比下降主要是由于自主开发的手机游戏业务净收入下降，部分成本相对稳定。

收入下降，毛利润下降，网易的运营支出在游戏业务短缺和增长疲软时大幅增加。根据财务报告数据，2018年第一季度网易的营业费用为47.47亿元(7.57亿美元)，比上一季度的43.18亿元和去年同期的27.12亿元同比增长75.04%。网易表示，运营费用的大幅增加源于与网易游戏业务相关的营销费用、R&D费用和人事费用的增加。

最近几个月，网易一直在加大对游戏推广和营销的投资，以吸引更多玩家加入。在财务报告发布后的电话会议上，网易首席财务官杨表示，第一季度的营销支出主要用于新生存游戏的推广。正如我们之前所说的，这项投资将在未来几个季度中提升这些新游戏的贡献。他还说我们通常会在第四季度和第一季度发布更多的新游戏。至于全年的趋势，我们认为营销投资将趋于正常，但仍取决于新游戏的研发计划和上市时间。

就收入和盈利能力而言，网易和腾讯绝对是国内游戏市场的寡头。然而，从近年来的表现来看，网易和腾讯之间的差距正在逐渐拉大。其中，它不仅反映了网易自主开发的手机游戏，也反映了网易在渠道上的弱点。

手机游戏不同于终端游戏，其自身的生命周期要短得多，因为用户的兴趣变化很快，所以很难保证一款手机游戏能够持续很长时间并保持高水平的活动。网易第一季度网络游戏服务毛利率同比下降，主要是由于自主开发的手机游戏业务净收入下降。在此之前，在朋友圈中频频爆发的“殷”，如今其人气已大幅下降，而其周围朋友的讨论频率也在下降。当时，网易凭借阴阳大师与腾讯的王者荣耀相抗衡。但是今天，“王者的荣耀”依然强大，而“殷”却不再辉煌。

自主开发的手机游戏是制约网易游戏发展的一个因素，另一方面也在于渠道。与终端游不同，手机游戏的分销主要依靠第三方渠道，在这个过程中，会收取一定的费用，这将增加成本，导致毛利下降。相比之下，腾讯有微信、qq、Appbao等渠道的支持，充分把握了其固有优势。

事实上，网易意识到了渠道的重要性，并开发了电子邮件。然而，最终，它没有达到预期，然后就没有未来。

网易的电子商务表现依然引人注目，收入翻了一番

纵观英美烟草这样的大公司，在不断发展壮大的过程中，除了自己的事业外，几乎所有的公司都处于整体布局之中。对于网易来说，找到游戏之外的增长点是最重要的事情。三年前，网易考拉上线进行公测，并于2016年3月正式上线，随后网易进行了严格的选拔。与阿里淘宝和京东不同，网易需要更加垂直和细分。后来的数据证明网易电子商务是正确的。

根据财务报告数据，2018年第一季度网易电子商务业务净收入为37.32亿元(5.95亿美元)，同比增长101%，第四季度和去年同期分别为46.54亿元和18.57亿元。同时，之前发布的2017年年报数据也显示了网易电子商务的强大力量。网易考拉和严选收入总计117亿元，同比增长近157%。

此前，在电子商务业务分离之前，它已经表现出了很强的助推能力。数据显示，2015年和2016年第一季度，网易的电子邮件、电子商务和其他业务的增长率分别为276%和257%。在此之前，增长率低于80%。

至于网易的严格选择和考拉的具体收入，网易没有透露，但表示网易电子商务业务的收入贡献主要来自考拉。不过，丁磊也表示，严格选择并没有遇到发展的瓶颈，我们下一步就是要做好严格选择的营销工作，让更多的中国消费者接触到严格选择的品牌和产品，这将是我们下一步的工作。

对于丁磊来说，电子商务是游戏之后的一个业务线，它有很高的期望。丁磊曾经说过，他希望借助电子商务在三到五年内重建一个网易。

在阿里新零售和京东无界零售的环境下，网易电子商务也在积极部署线下门店。4月28日，网易考拉的第一家线下商店在杭州开业，而网易的线下商店被严格选定最早在2018年下半年开业。与此同时，网易将在2018年扩大100家严格挑选的家居商店，其合作伙伴将从长期租赁公寓扩大到下游家居装修。

与京东和阿里的全方位电子商务布局不同，网易电子商务倡导的是一个更小、更漂亮、更垂直、更集中的受众群体。事实也证明，网易电子商务的这一战略非常有效，凭借其在风格上的定位，在三年内帮助网易实现了收入上一个台阶。

商业比重仍然不平衡。电子商务很难创造下一个网易

对于网易来说，大多数人仍然有留在游戏公司的印象。当然，根据财务报告数据，情况也是如此。游戏业务的收入比率一直很高，在第一季度再次增长到60%以上。相比之下，对电子商务寄予厚望的企业仅占26%。

传奇:网易2018年第一季度的业务收入

丁磊曾经说过，他希望游戏、电子商务和媒体的比例在未来达到4:4:2。然而，目前，电子商务业务仍然远远落后。

近年来，随着物流体系的完善、进出口贸易的发展和用户消费的升级，海涛已经成为新的消费热点，新老客户的数量不断增加，推动了整个市场规模的扩大。根据相关研究机构发布的报告，海涛用户数量2015年为2300万，2016年增至4100万，增长率为78%。据估计，2018年这一数字将达到7700万。就交易规模而言，2013年中国海涛市场只有2.2万亿元。2014年，市场交易规模快速增长，达到4.1万亿元，2016年市场交易规模达到6.4万亿元。

据艾传媒咨询发布的《2018年第一季度中国跨境电子商务季度监测报告》，2018年第一季度网易考拉的市场份额为26%，超过天猫国际(22%)和京东环球购物(13.4%)。值得注意的是，在三大市场份额中，只有网易考拉不依赖传统的电子商务平台，有后来者的感觉。

然而，电子商务是一项吃力不讨好的业务。从收入的角度来看，网易的电子商务将使网易的毛利率和成本在现阶段有所下降。数据显示，网易电子商务业务第一季度毛利率为9.5%，第四季度为7.4%，去年同期为13.1%。对此，网易解释称，电子商务毛利率同比下降主要是由于2018年第一季度大力推广支持电子商务业务快速发展。电子商务毛利率逐月增长主要是由于季节性因素，电子商务业务的大规模促销和折扣活动通常安排在第四季度。

第一季度，网易的综合毛利率为42.0%。相比之下，网易9.5%的电子商务毛利率确实有所下降。尽管电子商务业务在促进收入方面发挥了重要作用，但毛利率中的“短板”仍不愿被投资者看到。未来，网易将进一步拓展其电子商务业务，在物流等方面需要更多的成本投入。届时，网易的利润数据可能会更加难看，这也将是对网易股价的更大考验。

截至美国股市收盘，网易股价下跌7.46%，收于246.26美元，比最高点377.64美元低34.8%。

对于网易来说，手机游戏业务优于国内大多数公司，但与腾讯相比，如何改变自主开发产品的“滑坡”，提高产品的可持续性仍然是重中之重。就电子商务业务而言，在海涛增长放缓的大环境下，网易与阿里、京东的竞争将会更加激烈，预计短期内盈利情况不会很好，这取决于丁磊和投资者是否有耐心和决心。

来源：搜狐微门户