今年首批退市个股有国资背景　“打破刚兑”退市恐成常态化

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a股退市或正常化。日前，上海证券交易所宣布，根据上市委员会的审核意见，决定自2018年起，st Jean和st Kunji股票将被终止上市，成为严格执行退市制度下被淘汰的第一批股票。与此同时，*st尚普和*st海润被暂停上市。仅两天后，深圳证券交易所就举行了第一次企业终止上市听证会，st烯烃碳面临退市危机。

分析人士表示，规范化退市能够更好地体现市场的自我清算功能，为优秀企业腾出宝贵的空直接融资空间，从而从根本上消除了“恶钱赶好钱”的土壤环境，有利于a股未来的健康发展。

触及了一些退市指标

从st Jean和st Kunji退市的原因来看，两人都触及了《股票上市规则》规定的多项财务退市指标。

《上海证券交易所股票上市规则》第14.3.1条规定，上市公司股票暂停上市后，公司披露的最近一个会计年度经审计的财务会计报告，如果扣除非经常性损益前后的净利润为负，期末净资产为负，营业收入低于1000万元，或者会计师事务所出具保留意见的审计报告，无法发表意见或否定意见，将决定终止上市。

就st Jean而言，它涉及净利润、净资产和审计意见等三个退市指标。*圣琼在2014年、2015年和2016年的净利润为负。根据本公司经审计的2017年度报告，上市公司股东应占净利润为-23.63亿元，期末净资产为-1.98亿元。同时，会计师事务所对公司2017年度财务会计报告出具了保留意见的审计报告。在公司连续三年亏损后，第四个财年的三项指标达到了终止上市的标准。*第四个财年，圣昆吉还触及了净利润和净资产。

值得注意的是，这两家上市公司都有地方国有资产背景，上市历史悠久。

* ST Jean停牌前的总市值和流通市值约为108亿元；停牌前*圣昆吉的总市值和流通市值分别为34亿元和25亿元。大盘股和小盘股联手退市，这在a股历史上是罕见的。

根据风能系统的数据，这两家公司的股东人数为103，000人，总流通市值为133亿元。根据股票上市规则，两家公司将于5月30日进入30天的退市期。公司退市后，未退市的股票将进入股份转让系统进行交易。

事实上，这两家公司并没有被迫突然退出市场，但它们都经历了三年的包容性时期，都被警告存在退市风险，并被暂停上市。

根据上海证券交易所的公告，圣让和圣昆吉都有三个阶段的净利润。

*圣让:第一阶段，2016年5月3日，由于2014年和2015年连续亏损，实施了退市风险预警；第二阶段，2017年5月26日，因连续三年亏损暂停；第三阶段，2018年4月28日，公司披露年报显示2017年继续亏损，净资产为负，会计师事务所出具了有保留意见的审计报告。

*圣昆吉:第一阶段，2016年4月1日，由于2014年和2015年连续亏损，实施了退市风险预警。第二阶段，2017年5月23日，公司股票因连续三年亏损停牌。第三阶段，2018年4月28日，公司披露的年度报告显示，2017年亏损和净资产为负。在此期间，中国证监会于2018年2月发布了一项行政处罚决定，对该公司及相关责任人处以警告、罚款、市场禁售及其他相关处罚。这一决定表明该公司违反了诸如虚增利润等规定。

退市规范化重塑a股生态

上市公司退市制度是资本市场的一项重要基础制度。这话已经说了十几年了，但总是有点雷打不动，这可以从近年来少数退市的股票看出。然而，不可否认的是，从2014年《关于改革、完善和严格执行上市公司退市制度的若干意见》的出台，到2018年的修订和完善，再到2018年本所《关于严重违法上市公司强制退市实施办法的征求意见稿》，都体现了退市制度改革在不同层面上的推进，更重要的是，也保护了中小投资者。

特别是2018年以来，退市制度成为市场体系建设中的一个高频词。3月2日，中国证监会公开征求《关于修改〈关于改革、完善和严格实施上市公司退市制度的若干意见〉的意见》。一周后的3月9日，深交所出台了退市措施细则，发布了《上市公司重大违法行为强制退市实施办法》(征求意见稿)。上海证券交易所表示，征求意见已经结束，细则将很快发布。

数据显示，从2001年到2017年，只有92家a股公司退市，平均每年退市率仅为0.35%。退市率低于1%；2015年，*st申请终止上市，成为第一家主动退市的公司；2016年，*圣袁波成为a股市场第一家因重大违法行为被迫退出市场的公司；2017年，新泰电气因欺诈发行进入强制退市程序。*st新都因财务指标不合格未能通过复牌审核，导致终止上市。(图1)

在2018年第一次停止退市后，或许会有更多公司面临退市的命运。有序进退是成熟资本市场的运行机制，优胜劣汰是市场发挥资源配置功能的标志。对于a股而言，规范退市不仅可以彻底纠正长期存在的不良投资行为，如投机、炒作等。，还要培养真正的价值投资理念，进而构建支持优秀上市公司持续成长的投资文化。

同时，规范化退市能够更好地体现市场的自我清算功能，为优秀企业腾出宝贵的直接融资空空间，从而从根本上消除了“恶钱赶好钱”的土壤环境。

哪些股票需要警惕？

随着退市的逐渐正常化，投资者更担心哪些股票会步圣让和圣昆吉的后尘。

统计数据显示，自今年年初以来，至少有46家上市公司被警告存在退市风险。虽然*st中和暂停了上市，但这两个城市的许多公司表示，存在暂停上市的风险。其中，st尚普、st华泽、Candal、山东地质矿产、凯蒂生态、千山制药机械、米多能源、富顺特钢、中仪达未及时披露年报，可能导致停牌。在这9家公司中，st尚普和st华泽因连续三年亏损而停牌。

此外，*st Hairun因年度报告类型连续两年无法表达意见暂停。本所将在停牌开始之日起15个交易日内作出是否暂停公司股票上市的决定；由于中国证监会的调查，连谏光电和三维丝绸面临被暂停上市的风险；深圳证券交易所就乐视的年度报告发出了33条问题，涉及乐视是否面临停牌。

市场参与者认为，未能及时披露年度报告的公司，或在年度报告中被会计师出具非标准审计意见的公司，尤其是不能(拒绝)发表意见的公司，需要特别小心。数据显示，在2017年a股上市公司年报中，35家公司被会计师出具了保留意见，17家公司被出具了不能(拒绝)意见。(图2)

除业绩因素外，随着a股退市制度的进一步完善和严格，涉及重大违规行为的上市公司今后也将被迫退出市场。

根据今年3月9日两大交易所发布的《上市公司重大违法行为强制退市实施办法(草案)》，上市公司存在6种重大违法情况，将强制退市，包括最近5年的欺诈发行、重大重组上市违规行为、重大信息披露违规行为以及中国证监会根据《证券法》第193条实施的3项以上行政处罚。

上海对外经济贸易大学法学院教授李文利表示，《办法》的颁布是退市制度的重要举措，对优胜劣汰、资本市场健康发展具有积极意义。当然，这一《办法》是对退市制度的阶段性推进，今后还会有进一步的完善。该系统是一个不断改进的过程。目前，这是一个积极的信号，凸显了退市功能，让市场接受了退市节奏，促进了资本市场的市场化和法制化。(负责编辑:行政)

来源：搜狐微门户