凤凰变乌鸡 2016年A股TMT行业黯然失色

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"计算机或tmt研究人员，现在研究食品和饮料或黑色金属还为时过晚吗？"在a股高管分析师中流传的这段话代表了行业的趋势。

过去，tmt一直是性感股的代名词。历史上，许多十倍的股票和许多著名的大公司来自这个行业，但在2016年，a股tmt行业整体下滑。根据东方财富选择数据，2016年tmt150指数平均下跌21.6%，而同期上证综指下跌12.31%。2015年，tmt150指数成份股平均上涨121%，同期上证综指下跌0.94%。从凤凰城到乌骨鸡，a股tmt行业在经历了2015年的飙升后，目前仍处于恢复期。

a股tmt股票总市值在100亿至400亿元之间，估值高于美股和港股，但没有业绩稳定的总公司。相比之下，tmt150指数公司的总市值不如英美烟草。

手机产业链表现最佳

2015年a股涨幅最大的10只股票中，有一半集中在tmt行业；2016年，十大“恶魔股票”大部分来自制造业，只有两只股票属于tmt行业，一只用于通讯，一只用于电脑。

剔除新股，2016年tmt150指数涨幅居前10位的股票是新伟通信、完美世界、安捷科技、海虹控股、浙江大学网新、常颖精密、顺罗电子、光信科技、中国联通(港股0762)和恒通光电。在前三个季度，大多数公司在同一时期实现了业绩增长。除中国联通收入略有下降外，9家公司的收入均实现增长。

前十大输家是:美亚百科、腾信、琅玛信息、光环新网络、灵普软件、太极、新文化、恒博、视觉中国和263，所有这些都下跌了近50%或超过50%。与2015年初的市值相比，仍处于消化阶段。

此外，从基金产品的表现来看，以中国邮政基金和华商基金为例，其众多明星产品均持有乐视、东方财富和恒生电子等信息媒体板块的领先股票。随着这两个行业在2016年持续低迷，一些“押注”新兴成长股的基金产品的净值前景黯淡。

2016年，在深湾宏远(港股00218)的28个子板块中，属于tmt“四兄弟”的电子行业下跌8.8%，通讯类下跌13.57%，计算机类下跌24.79%，媒体类下跌28.21%。电子行业表现良好，而通信行业没有达到预期，而计算机和媒体行业表现最差。媒体信息公司是2015年最美丽的烟花，但它在2016年变得黯淡。

宏远tmt分析师刘智表示，2016年电脑行业表现不佳主要有三个原因。首先，计算机从2014年到2015年经历了高增长，估值在2016年被重新修复；二是计算机从高速增长期进入稳定增长期，平均性能增幅从过去的40%调整到20%和30%；第三，盈利基金继续离开市场。

除了这三个原因，手机游戏和影视行业也受到政策的很大影响。

电子行业已成为2016年表现优于上证综指的少数行业之一，这与手机产业链的表现不无关系。苹果概念涉及的32只股票平均跌幅为9%，其中手机行业的白马股如新威通信、欧飞光和常颖精密支撑了年度表现。此外，国产手机华为、oppo和vivo的业绩带动了常颖精密、鑫望达、欧飞光和兰斯科技的收入。

2017年是iphone诞生10周年，市场预计iphone 8会有很多创新。郭进证券还认为，新iphone机型或oled显示屏、第三代显示技术oled在手机领域的应用市场将被引爆。在灵活的oled屏幕、5g、无线充电和其他技术的推动下，手机产业链在2017年可能仍会有美好的一天。

文化传媒板块整体回调

文化传媒产业作为一个主题股票产业，包括影视、游戏、视频网站、手机视频广告等多个子行业。

一位媒体行业分析师对《国家商报》表示，在当前风险偏好大幅下降的市场中，文化媒体行业的整体估值对市场流动性没有太大吸引力。“目前媒体行业的平均市盈率是52倍。与2015年73倍的历史估值相比，整体估值水平大幅下降。不过，如果与目前45.65倍的市盈率相比，文化传媒行业的整体估值仍相对较高。”

2015年，文化传媒行业在所有行业中排名第一，增幅为179.6%。然而，在2016年，创业板市场的代表性文化传媒板块首当其冲。在龙头企业中，万达电影下跌了54.82%，华谊兄弟下跌了46.81%，华彩影视也下跌了38.93%。

2016年文化传媒类股表现不佳，与行业基本面有关。从影视行业来看，根据国家新闻出版广电总局电影局2016年12月31日发布的数据，全年电影总票房为457.12亿元，同比增长3.73%。中国电影票房连续五年保持在40%以上的增长率，并在2016年突然刹车。

2017年，元旦的票房也意外下滑。由于几乎没有受欢迎的新电影，中国大陆在元旦前三天的票房为6.62亿元，比2016年的8.63亿元低了约2亿元，降幅超过23%。

中国电影市场在新年的冷启动可能会影响下一个电影市场的票房走势。业内一些专家认为，票房成绩不理想是由一系列因素造成的，如整顿票房欺诈、规范电子商务补票、观众回归理性等。2017年的中国电影市场也面临着这些挑战。

“传媒业的整体估值已经回调。首先，由于文化娱乐是一个灵活性高、波动性大的分支，整个行业的增长率受消费市场波动的影响很大。第二，这项政策受到了游戏和影视跨国并购的影响。监管变得更加严格。”一位未透露姓名的经纪分析师告诉记者。

但并不是所有的媒体股票都被市场看不起。以表演为支撑的“影游联动”越来越受到业内人士的青睐。例如，在2016年，完美世界全年增长了41%。完美世界发布的2016年第三季度财务报告显示，上市公司股东应占净利润为3.35亿元，同比增长173.05%。

它会在2017年反弹吗

a股仍然缺乏高增长的tmt蓝筹股。截至2016年最后一个交易日，电信市场排名前十的中国联通、乐视和紫光的市盈率约为100倍，四家公司的市值均超过1000亿元。市盈率为负的公司被排除在tmt150指数股票之外，平均市盈率为120倍。超过100次的pe数量约为30个。

与英美烟草相比，腾讯的市盈率仅为42倍，百度为11倍，阿里巴巴为48倍。尽管a股高管团队的整体市盈率偏高，但整体市值仍很小，缺乏大型科技公司。截至2016年最后一个交易日，tmt150指数中150家a股上市公司的总市值为3.4万亿元，低于英美烟草的总市值约3.7万亿元。

截至2016年12月31日，中国联通市值1549.47亿元，同比增长20.15%，成为2016年a股tmt行业市值最大的公司。然而，值得注意的是，中国联通强劲的股价走势与其业绩并无关联。

根据中国联通2016年第三季度报告，2016年1月至9月，公司实现营业总收入2071亿元，同比下降2%；归属于母公司股东的净利润为4.89亿元，同比下降82%；第三季度，上市公司股东应占净利润4200万元，同比下降89%。不仅如此，国家商报记者注意到，除了收入和利润表现不佳外，联通在用户数量上的表现也不尽如人意。

根据三大运营商2016年11月发布的运营数据，中国联通4g用户总数只有9900万，不到中国移动(香港股票00941)的1/5；在固网方面，中国联通11月份宽带用户数甚至出现了7万人的净减少；宽带用户总数只有7540.2万。与竞争对手中国移动和中国电信(香港股票00728)相比，中国联通的月度测试成绩再次垫底。

业绩不佳的中国联通之所以最炙手可热，是因为混合所有制改革。2016年10月9日晚，中国联通宣布，联通集团已明确表示，已参加2016年9月28日国家发改委召开的国有企业混合所有制改革专题会议，联通集团被纳入第一批混合所有制改革试点。混合改革的消息一经发布，中国联通迅速成为热点，受到各种基金的追捧，公司股价飙升。根据东方财富选择的数据，2016年10月10日至12月31日，联通的股价增幅为91.33%，同比增长76.14%。

传递包裹的游戏似乎还在继续。2015年炙手可热的全通教育和琅玛信息在2016年持续下滑。截至1月16日收盘，自2015年6月股市崩盘以来，通才教育和琅玛信息的市值创下新低。2015年5月15日，全通教育创造了2193.58倍的高市盈率奇迹。现在市盈率已经降到了188倍以下，在经历了500亿元的市值之旅后，总价值已经降到了106亿元。

据深湾宏远的tmt分析师刘智称，tmt在整个2016年一直在单边下跌，媒体信息仍处于消化估值阶段。然而，大多数计算机行业的估值处于合理的回报水平，目前一般在40倍至50倍之间。与估值水平相同的化工和消费行业相比，计算机行业的增长依然乐观。考虑到tmt行业的强劲增长和弱周期性，2017年出现反弹的可能性很大，但是否会出现逆转还不确定。电子行业仍处于上升周期，尤其是oled行业正处于拐点。消费电子产品的不断更新使有机发光二极管从零开始回归舞台，这是值得期待的未来两到三年。

来源：搜狐微门户