影企龙头重新排座次 电影市场拐点来临不拼资本拼内容

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2017年的春节即将开始。和往年一样，今年，中国各大影院将有15场大规模混战的热闹场面。观众们仍在喧闹，但2016年低迷的票房已经成为电影从业者长期无法撼动的阴影。2017年中国电影的票房会继续徘徊在低水平吗？资本会继续保持谨慎吗？当拐点到来时，如何度过寒冷的冬天

市值之光悄然越过了老大哥华谊

事实上，在过去的一年里，所有的影视集团也经历了证券的下跌。根据咨询公司vlinkage发布的数据，去年媒体和娱乐行业的48家a股上市公司中，只有5家股价上涨，其余43家均呈下跌趋势。在各行业的涨跌中，媒体和娱乐行业的股价下跌了30.3%。截至2016年12月31日，领先的影视板块万达院线、华谊兄弟和光明传媒分别下跌了55%、47%和35%，相应的市值分别下跌了约780亿元、295亿元和195亿元，同比下跌了1270亿元。

2017年，这种下降趋势似乎并没有就此停止。截至2017年1月23日，光线传媒的股价为10.22元，市值为299.8亿元；华谊兄弟的股价为10.39元，市值为289.4亿元。当年民营资本的老大哥华谊兄弟上市后很容易就被万达超越，现在其市值不知不觉被光明传媒超越。

据光明传媒1月17日发布的2016年度业绩预测，光明传媒预计上市公司股东应占净利润为7.00-7.5亿元，同比增长74.09%-86.53%。华谊兄弟预计净利润约为8.3亿英镑？10.25亿元，与去年同期的9.76亿元相比，变化幅度基本相同。对于华谊兄弟来说，他们不得不承认，他们的净利润已经远远落后于两年前。

王长田的焦虑:光需要另一个利润点

据光线传媒发布的消息，2016年光线传媒共参演了15部电影，总票房为64.2亿元，《美人鱼》、《青春不惑》、《大鱼海棠》、《你的名字》。“其他电影大大增加了光明的利润，而2016年光明传媒的电视剧和网络剧收入与去年同期相比大幅增长。

在业内人士看来，与去年华谊的主要演员相比，这部电影几乎全军覆没，而且主要演员和参演影片的光线明显更好。

另一方面，从光明传媒的财务报告来看，公司业绩的增长仍然依赖于电影行业的收入，这也为未来埋下了隐患。近年来，光明传媒将其业务重心转移到了电影业务上。尽管《光明》多年来一直是票房冠军，但随着演员和版权的升值，电影赚的钱越来越少了。

据伊凯资本称，未来三年中国娱乐市场最大的增长引擎不是票房，而是付费视频用户的快速增长。据估计，中国付费视频用户的数量将从2016年底的不到6000万增加到2020年底的2.2亿至2.5亿，复合年增长率将超过40%。在此期间，中国电影票房的复合年增长率仅为5%-10%。这意味着未来几年，光靠电影很难保证其业绩的增长。

去年12月，Enlight Media总裁王长田在给员工的内部信中提出了几个焦虑点，他在信中提到Enlight是一个小行业中的大公司，但它的实力很小。光不能赢得所有喜爱的项目，而且很难在内部培训电影和电视制作人。内部人士认为，它需要另一个利润点。

刺破泡沫，未来的每个人都将依靠真正的努力

在过去的2016年，中国电影业出现了一系列问题，如现金流短缺、裁员、估值缩水、融资困难和公司倒闭。尽管光明传媒的表现令人满意，但其股价仍处于与国内上市公司相同的下跌过程中。数据显示，2016年10月，光媒体的市值仍在320亿元左右，华谊兄弟的市值也在350亿元左右。

一些分析人士指出，2016年电影业的整体发展受到缺乏高质量内容、高基数、补票、票价等因素的影响。发展放缓，增长率低于市场预期。然而，一些业内人士尖锐地指出，在票房低迷的背后，很多人并没有注意到中国电影的转折点已经从票房低迷上升到资本市场。电影上市公司股价的萎缩在很大程度上与影视行业的高预期、大量热钱进入影视市场和高估值直接相关。

以光明传媒为例。上市五年来，公司市值最高时达到517亿元左右，市值增长率约为52.8%。然而，公司的净资产、收入和利润的增长率跟不上市值的增长率，这意味着与公司的实际发展相比，市场的估计价格远远超过其实际价值，这几乎是往年影视娱乐类股票普遍存在的问题。

一些分析师表示，在2014年前后，只要有一个大的票房销售，相关上市公司基本上可以经历至少两三个每日限额。然而，自2015年熊市以来，电影票房很难提高股票市场的每日限额。在行业分析师看来，投资票房投机并不新鲜。目前，票房收入低于15亿英镑对中国股市的刺激有限，中国股市的票房收入已达到30亿英镑。

不可否认，资本市场给影视行业输血的可能性会变小，这必然会刺破影视行业的大部分泡沫。那么，诚实地努力工作、做生意、做项目、脚踏实地地经营电影业就是一种合理的状态。对于电影公司来说，未来的竞争将不仅仅停留在资本游戏上，而是真正好的内容的竞争。

来源：搜狐微门户