【保险+资本】追忆险资2016:安邦保险最＂土豪＂ 国华人寿最＂长情＂

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从投资者眼中的救援大军，到扰乱资本市场秩序的资产管理公司，保险基金的角色在2016年年中的资本市场发生了巨大变化。

一方面，保险业在2016年掀起了一波宣传浪潮，数万亿保险资金涌入二级市场。去年，大约有120家上市公司被挂牌。其中，安邦标语牌尤为激烈。截至12月初，该公司已发行9只股票，总市值为1591.73亿元。富德人寿和前海人寿也有激烈的标语牌。

保险基金的招牌也吸引了监管机构的关注。中国保监会多次发出监管二级市场保险资金投资的声音，前海人寿、恒大人寿、华夏人寿、东吴人寿四家保险公司被点名处罚。在市场上，规范保险标语牌的行为也是有争议的。

另一方面，价值投资者长期持有保险基金的股票并不罕见。以国华人寿为例，2014年公司参与了鸿达兴业的固定增资，并锁定了3年。

对此，一些分析师表示，事实上，非标准万能保险账户或过度投资的行为在保险业中是少数。对于大多数市场参与者来说，坚持合理配置符合资本账户的权益资产仍然是保险业的主流。从长远来看，保险基金是a股市场不可或缺的主角之一。

最土豪:安邦保险花费1000亿元，福德前海贴出了激烈的标语牌

目前，虽然a股市场自2016年以来一直处于动荡之中，但仍难以阻挡保险资本入市的热情。根据蓝鲸保险的粗略计算，截至2016年12月初，包括安邦保险、百年人寿保险、富德人寿保险和国华人寿保险在内，共有13家保险公司上市。其中，安邦保险的上市公司数量最多，截至12月初，已有9只股票在金地、民生银行和金融街上市。前海人寿保险也活跃在二级市场。截至12月初，共有7只股票被挂牌，其次是国华人寿，共有6只股票。

从股票市值来看，安邦保险也表现强劲。根据12月30日的收盘价，安邦保险持有的标价股总市值达到1580.55亿元，远远超过排名第二的福德人寿。根据蓝鲸保险的粗略计算，截至12月初，后者股票的总市值约为962.33亿元。位居第三的是另一家大型保险公司——前海人寿保险，该公司持有的股票总市值约为722.21亿元。

据观察，在上市a股中，万科a股、保利地产等地产股和招商银行、民生银行等银行股受到保险基金的青睐。对此，一些分析师表示，房地产行业的龙头企业在风险控制和投资收益方面相对稳定。在低利率背景下，资本市场上被低估的蓝筹股由于其稳定的资本回报率、股息和良好的现金流，自然成为保险公司的投资目标。从银行股来看，第一个原因是银行有稳定的经营基本面、良好的分红潜力和分散的股权。与此同时，保险机构发行银行股的标语牌，也是为了让金融集团获得全面许可，以形成战略互补。

此外，另一位分析师指出，房地产和银行是国民经济中的关键企业。保险资金对这些企业的偏好是将其自身与中国经济紧密联系起来，这也是保险资金大举收购企业的深层目的。

最有利可图的:安邦持有中国建筑利润的10%，阳光持有吉林冀东超过1亿股

尽管最近监管的收紧打击了保险资金挂牌上市的趋势，但一些保险公司仍从挂牌上市公司中获益良多。以安邦保险为例，该公司此前曾斥资数十亿美元宣传中国建设。截至11月24日，安邦通过安邦资产双赢三号集合资产管理产品持有中国建设普通股30亿股，占中国建设普通股总股本的10%。此外，中国建设几天前再次宣布，安邦打算在未来12个月内继续增持中国建设不少于1亿股、不超过35亿股的股份。

就成本而言，华泰证券表示，安邦三号产品在中国的建设成本在7.74元至8.01元之间。目前，截至12月26日，中国建筑价格上涨至8.86元。根据蓝鲸保险的粗略计算，安邦在中国建筑的持股每股浮动利润在10%以上。

阳光财产保险也受益于标语牌。数据显示，阳光财产保险于2016年10-11月集中竞价购买吉林敖东，其中10月份购买3107.3万股，平均购买价为26.42元，占总股本的3.47%；11月份购买1364.89万股，平均购买价为每股26.98元，占总股本的1.53%。根据这一计算，阳光财产保险持有4472.19万股，平均每股标价为26.7元。

从吉林省敖东目前的股价来看，虽然该股前期有所下跌，但其股价仍高于阳光财产保险的成本线。根据蓝鲸保险的粗略计算，截至12月30日，收盘价为30.99元，阳光财产保险的浮动利润约为1.92亿元。

在吉林敖东以外，伊利股份也受益于阳光财产保险。根据伊利发布的公告，阳光财产保险在9月14日增持上市公司566.79万股，平均增持16.10元。股权变更后，阳光财产保险和阳光人寿保险持有伊利5%的总股本，这引发了标语牌。虽然阳光保险持有的股权比例后来被稀释，但伊利股价的上涨仍然让阳光保险受益。截至12月30日，阳光财产保险的浮动利润为人民币8，501，900元，基于9月14日阳光财产保险在伊利持有的股份数量。

最极端的是:一个大招牌——前海人寿被多次点名，恒大毫不掩饰地买下了它

事实上，保险资金参与上市公司的上市行为是有争议的，而证监会主席刘曾痛斥资产管理公司的野蛮收购。监管升级随之而来。2016年12月5日，中国保监会发布公告，对前海人寿未能整顿全民保险业务进行了点名处罚。恒大人寿紧随其后，12月9日，中国保监会再次发布公告，暂停恒大人寿的委托股票投资业务。日前，华夏人寿和东吴人寿也被中国保监会点名，共向9家保险公司发出了监管信。

值得一提的是，与前海人寿相比，恒大绝对算不上一个大招牌，但其买而不卖、卖空的行为将恒大推到了风口浪尖。

例如，去年9月28日至9月30日，恒大人寿购买了梅艳吉祥9395.83万股，占公司总股本的4.95%；10月31日，恒大人寿将所持有的梅艳吉祥9395.83万股全部售出，持股时间只有一个月左右。以梁冬新材料为例，根据梁冬新材料第三季度报告，恒大人寿通过传统组合甲和万能组合乙进入前十大股东名单，分别以693.9万股和484.19万股排名第五和第八大股东，总持股量占公司总股本的4.95%。然而，梁冬新材料的股票价格在投资者追涨后的第二天就涨跌互现。10月31日，媒体披露，恒大人寿的两项产品已退出梁冬新材料十大股东名单。

然而，值得注意的是，一些业内人士指出，在保险公司中，因激进投资而被罚款是一种极端现象，有许多价值投资者长期持有股票。

最长久的爱:价值投资者并不少见，国华人寿已认购鸿达兴业3年

以国华人寿为例。根据宏达实业发布的2015年股权变动报告，国华人寿以每股7.39元的价格认购了其非公开发行的5270万股，锁定三年，占宏达实业发行后总股本的5.30%，约为3.89亿元。

2016年，鸿达兴业每10名股东分红5股，转让10股。国华人寿此前将鸿达兴业所持股份增至1.32亿股。根据蓝鲸保险的粗略计算，基于鸿达兴业在2016年12月30日的收盘价7.34，国华人寿持有近150%的浮动利润。

此外，国华人寿几天前重复了它的老把戏。根据玉龙燃料2016年9月28日发布的股权变动报告，国华人寿通过固定增加持有玉龙燃料5.72%的股权，并锁定12个月。

保险基金长期安抚的另一个例子是百年人寿保险。据公开信息，百年人寿自2015年第三季度以来一直持有丰丸奥威的股份，当时持有的股份数量为3613.33万股。自那以后，百年人寿增加了持股。截至2016年第三季度末，公司持股数量已达1.07亿股，占上市公司总股本的5.87%。

事实上，在业内人士看来，保险标语牌不是一个祸害。北京工商大学保险研究中心主任王表示，保险资金标语牌符合资本市场发展的内在要求，稳定的资本市场必须有发达的保险市场作为支撑。在它看来，保险资金是资本市场的主要来源之一。同时，保险基金是机构投资者，更有利于长期投资和价值投资。此外，一些学者还指出，非标准万能保险账户或过度投资的行为在保险业中是少数。对于大多数市场参与者来说，坚持合理配置符合资本账户的权益资产仍然是保险业的主流。从长远来看，保险基金是a股市场不可或缺的主角之一。

政策:保险资金入市比例可能调整回30%，高于2016年保险资金入市水平

随着一些保险基金的频繁挂牌现象，对保险基金入市的监管要求可能会变得更加严格。中国保监会副主席陈文辉日前在接受媒体采访时表示，保险资金进入股市的比例有一定的限制，在救市期间这一比例有所扩大。这个过程已经过去了，我希望回到原来的比例。

中国保监会最近的会议也揭示了这一趋势。据透露，保险资金进入市场的比例以前提高到了40%，但这次会议明确将比例再次调回到30%。

事实上，总的来说，近年来中国保监会倾向于鼓励保险资金进入市场。2014年初，中国保监会发布《关于加强和改进保险资金运用监管的通知》，规定保险投资股权资产比例不得超过30%。此前，中国保监会规定，保险资金和股票的总额不得超过25%。

2015年，中国保监会再次放宽保险资本入市要求，将上季度末单只蓝筹股保险资本投资余额占总资产的监管比例上限从5%调整至10%。如果上季度末投资权益资产余额占总资产的30%，则可以进一步增持蓝筹股。增资后，股权资产余额不高于上季度末总资产的40%。

然而，据中国保监会披露的最新数据，2016年前11个月，保险资金运用余额约为13.12万亿元，其中股票和证券投资基金为1.89万亿元，占14.37%。根据2015年全年数据，当年保险资金运用余额为11.18万亿元，股票和证券投资基金为1.7亿元，占15.18%，两者均未达到30%。

据一些业内人士透露，由此可见，即使股权投资回报率的上限是30%，空.的增幅仍然很大

来源：搜狐微门户