小米上市将成CDR试点首单　三十亿美元强化庞大生态链

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6月11日凌晨，中国证监会披露了小米集团“公开发行存托凭证并上市”的文件。迄今为止，小米已经成为cdr试点的第一个单一应用。根据上周的消息，小米已经通过了香港证券交易所7日的上市听证会，这意味着小米的上市进入了一个关键的过程。根据其他市场消息，小米计划在本月底或下月初在香港筹集超过70亿美元(约546亿港元)，并计划在7月上半月上市。

小米成为第一家cdr

6月11日凌晨，中国证监会披露了小米集团“公开发行存托凭证并上市”的文件。根据招股说明书，中信证券有限公司是本次发行的发起人和主承销商。迄今为止，小米已经成为cdr试点的第一个单一应用。

2018年5月3日，小米向香港交易所提交了上市申请，并于6月7日通过了上市听证会，这意味着小米有望同时完成h股和cdr的上市。这一引人注目的首次公开募股具有许多开创性的意义，它将是除了第一家在香港股票中拥有不同权利的公司之外的第一家cdr公司。

与港股招股说明书相比，小米提交的cdr招股说明书既有相似之处，也有不同之处。最大的亮点是，小米增加了今年第一季度的最新财务数据。

小米一季度营业收入和调整后的营业净利润分别为344.12亿元和16.99亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司普通股东的净利润为10.38亿元。小米表示，该公司的盈利能力不错，而且盈利能力还在继续提高。

但是，值得注意的是，小米在该申请材料中并未明确cdr的发行和募集规模，因此募集投资也采用了百分比披露的形式；至于此次选择境内外同时发行的原因，小米表示，原因涉及上市赌博协议中的优先股赎回条款。

根据招股说明书中的信息，截至目前，公司已经完成了A、B、C、D、E、F轮优先股融资。

根据本公司与优先股股东之间的协议，如果本公司未能在约定时间内实现合格上市，除第三轮优先股股东或大部分第三轮优先股股东之外的其他优先股股东有权要求本公司从该日起赎回其优先股。赎回价格是以下两者中的较高者:投资成本加8%的年复利加应计但未付的股息，或赎回时的公平市场价值。

根据公司章程，合格上市的上市地点仅限于持有公司50%以上股份的A、B、C、D、E、F系列优先股股东同意的香港证券交易所、纽约证券交易所、纳斯达克或其他类似司法管辖区的证券交易所，或这些优先股股东转换后的B类普通股股东，上市时公司估值要求达到一定水平。

因此，如果公司未能在有限时间内实现合格上市，公司可能面临优先股的赎回，这可能对公司的经营和财务造成巨大风险。因此，中国投资者持有cdr公司有可能间接承担部分优先股赎回义务，损害其投资权益。

小米a股招股说明书亮点

此外，小米cdr招股说明书还透露了五大观点:

第一个方面:第一季度收入344亿元，亏损70亿元

根据cdr招股说明书，2015年、2016年、2017年和2018年第一季度，小米的营业收入分别为668.11亿元、684.34亿元、1146.25亿元和344.12亿元；扣除非经常性损益后，小米归属于母公司普通股东的净利润分别为负22.48亿元、2.33亿元、39.45亿元和10.38亿元；值得注意的是，在cdr招股说明书“境内外信息披露差异”一节中，小米报告期调整后的经营净利润分别为负3.03亿元、18.95亿元、53.62亿元和16.99亿元，盈利能力良好，盈利能力增强。(图1)

根据小米cdr的招股说明书，报告期内小米智能手机收入分别为537.15亿元、487.64亿元、805.64亿元和232.39亿元。根据招股说明书中引用的idc数据，2018年第一季度，全球智能手机市场同比下滑2.9%，而小米手机市场同比增长87.8%。

应该指出的是，每年的第一季度通常是手机行业的销售淡季。不出意外，预计小米手机的年度表现将好于第一季度。

第二个方面:为全球扩张提高40%

根据a股招股说明书，小米公司计划采用市场询价方式，综合考虑公司基本面、投资者需求、市场承受能力、未来发展资本需求等因素确定发行价格。

扣除发行费用后的净募集资金预计将用于以下目的:

1、研发核心自主产品30%；2.物联网、消费品、移动互联网服务(包括人工智能)等主要产业生态链扩大和强化30%；3.全球扩张40%。总计100%。

第三个方面:海外收入比例提高到36%

根据小米cdr招股说明书，小米的国际化日益深化，海外市场的快速发展推动公司收入持续增长。2015年、2016年、2017年和2018年第一季度，小米的海外销售额分别为40.56亿元、91.54亿元、320.81亿元和124.7亿元，分别占公司总收入的6.07%、13.38%、27.99%和36.24%。

小米手机已进入74个国家和地区，并已进入14个海外国家和地区的前5名市场。以印度为例，据idc统计，2018年第一季度，小米手机市场份额达到30.3%，连续三个季度位居印度第一。最近，小米也正式进入了法国和意大利市场。根据canalys年第一季度的研究报告，小米欧洲市场的增长率超过999%，其销售额在不到一年的时间里成为欧洲第四大市场。小米模式正在全球蓬勃发展。

值得注意的是，2018年第一季度，全球智能手机市场同比下滑2.9%，小米手机出货量达到2800万部，同比增长87.8%。小米的模式正在许多国际市场得到验证。(图2)

据idc统计，小米智能手机第一季度在全球的市场份额为8.4%，在中国为15.1%，在印度为30.3%，在其他新兴市场为9%。

第四方面:R&D第一季度支出11.04亿元

根据cdr招股说明书，2018年1月至3月，小米集团在R&D的支出为11.04亿元，占总收入的3.21%。2017年，R&D费用为31.51亿元，占总收入的2.75%。2016年，R&D费用为21.04亿元，占总收入的3.07%。2015年，R&D费用为15.12亿元，占

截至2018年3月31日，公司员工总数为14，513人，其中技术人员5，515人，占公司员工总数的38.00%。R&D团队主要由工业设计工程师、电子工程师、机械工程师、计算器科学家、软件工程师和移动应用程序开发人员组成。

第五个方面:物联网平台连接了1亿台非移动电脑设备，超级苹果和亚马逊

招股说明书显示，报告期小米物联网和消费品收入分别为86.91亿元、124.15亿元、234.48亿元和76.97亿元。仅在2018年第一季度，收入就达到了2017年全年的32.8%。

根据艾瑞咨询在招股说明书中引用的数据，2017年小米盒子的出货量在中国排名第一。根据avc数据，今年4月，小米电视的线上和线下总出货量在中国排名第一。

根据招股说明书，小米的物联网平台连接了1亿台设备(不包括智能手机和笔记本电脑)。根据联网设备的数量，小米占全球消费物联网市场的1.9%，而亚马逊和苹果分别占1.2%和1%。根据之前在香港提交的招股说明书，截至2017年底，小米占据了全球消费物联网市场的1.7%，亚马逊和苹果都占据了0.9%。小米巩固了其相对于亚马逊和苹果的领先地位。

30亿美元用于加强生态链

2013年，小米开始涉足物联网的生态链。从最初的手机周边产品，如小米手机电源、小米接线板、活塞耳机等。，到后来的智能硬件和生活消耗品，如mi波段，空气体净化器等。，小米生态链的业务一直在增长，涉及智能硬件和智能家居等。

根据小米此前的上市招股说明书，计划筹资100亿美元。根据cdr招股说明书，募集资金的30%将用于扩大和加强物联网、消费产品和移动互联网服务(包括人工智能)等主要行业的生态链。这意味着小米上市后，它将使用30亿美元来加强其巨大的生态链。

事实上，小米的生态链已经初具规模。在过去的几年里，小米先后投资了爱奇艺、美的、欧福小黄车、积木和51张信用卡。小米平台上的很多产品，如小米频段、小米净化器、小米耳机等，也是由小米生态链企业生产的。

从之前的布局可以看出，小米未来将如何加强和巩固其生态链:

一是通过非控股方式与成员企业建立联系，成员企业持股比例控制在10%至20%之间。这样做的目的是保持成员企业发展的独立性和势头，理顺成员企业与小米的利益关系，保证利益的一致性。三是成员企业做大后享受投资回报。

其次，价值、产品和方法的传递是整个生态系统的基础。小米秉承不急功近利、打造最佳产品、追求高性价比、坚信互联网模式先进、提高效率、改造传统产业的价值观，向生态链企业出口，增强凝聚力。

第三，出口品牌代言资源，提升产品市场关注度。对于初创企业来说，自主品牌获得市场认可是一个漫长的过程，但如果它们被贴上小米的标签，就能在短时间内迅速提升自己的关注度，缩短市场培育周期。具体来说，对于小米测试的产品，开放小米科技和极客相关产品品牌；开米佳品牌的产品主要包括智能家居、消费五金和日用消费品。

第四，给予渠道资源支持，在线渠道转换率高，离线渠道铺设速度快，加快铺设速度，增加创业类别量。(负责编辑:行政)

来源：搜狐微门户